投资要点

事件：11月份入冬以来我国南北方均已进入流感冬季流行高峰季节，今年流行的优势毒株（乙型Yamagata）不被我国使用的流感疫苗覆盖，导致人群缺乏免疫屏障，流感爆发。

流感肆虐将带来如下投资机会：

治疗流感—化药：奥司他韦为抗流感经典药，正驱动东阳光药业绩和股价爆发奥司他韦为目前最有效的抗流感病毒药，东阳光药的奥司他韦市场份额国内第一，占比高达92%。流感爆发带动奥司他韦销售爆发，公司2 月2 日公告2017年业绩预增不低于70%。

治疗流感—中成药：流感爆发带动以葵花药业为代表的中成药相关企业2018Q1 业绩爆发。中药为民族瑰宝，中成药也对抗流感病毒起到一定功效，同时副作用小，耐药性低。国家卫计委于2018 年1 月8 日发布的《流行性感冒诊疗方案（2018 年版）》推荐莲花清瘟胶囊、小儿肺热咳喘和小儿豉翘清热颗粒等用于抗流感。以葵花药业为例，2018 年1 月份，公司营业收入较上年同期增长101.63%，其中占公司营业收入近50%的小葵花儿童药品类较上年同期增长115.40%。我们预计济川药业（蒲地蓝口服液和小儿豉翘，收入占比超过60%）、以岭药业（莲花清瘟胶囊，收入占比约20%）、太龙药业（双黄连口服液，占工业收入比例约30%）、香雪制药（抗病毒口服液+止咳化痰的橘红口服液，占工业收入比例约40%）和羚锐制药（小儿退热贴，收入占比约10%），2018Q1 销售将大幅增加，一季度业绩或将超预期。

预防流感——四价流感疫苗上市驱动2018Q4 业绩爆发：目前国内上市的三价流感疫苗不能覆盖目前流行的乙型B/Yamagata（BY），而同时增加覆盖BY亚型的四价流感疫苗亟待上市，目前长生生物和华兰生物的四价流感疫苗已完成技术审评，有望2018 年中获批，下半年正式上市。参考2009 年业绩大爆发，若四价流感疫苗顺利上市，华兰生物和长生生物2018Q4 业绩将大爆发。

投资建议：我们认为今年初的流感肆虐带来的投资机会主要有两方面：1）治疗流感用相关药品：抗病毒化药建议关注港股东阳光药（1558.HK）的奥司他韦，股价已有反应；感冒相关中成药建议关注葵花药业（002737）、济川药业（600566）、以岭药业（002603）、香雪制药（300147）和羚锐制药（600285）等；2）预防流感用四价流感疫苗，2018 年下半年上市，2018Q4 爆发，我们建议重点关注长生生物（002680）和华兰生物（002007）。

风险提示：四价流感疫苗上市进度或不及预期风险，标的企业销售能力或达不到预期渗透率的风险。