事件

公司发布2017年第一季度业绩预告，报告期内实现营业收入2.15亿，同比增长36.68%；实现归母净利润1652万元，同比降低36.43%；实现扣非归母净利润约1644万元，同比增加20.32%。

净利润降低的主要原因是由于去年同期出售部分闲置厂房所导致额外营业收入剧增为今年的2倍所致。

简评

夯实风机行业龙头地位，外延扩张拓展新兴产业公司是国内规模最大的中央空调风机开发生产企业，近年来大举兼并收购，发展建筑通风机业务，推广EC节能电机，开拓国际市场，夯实空调风机行业龙头地位；同时积极拓展军工、新材料、新能源等战略新兴产业，控股青岛海洋新材，完成对充电机龙头杭州铁城信息的收购。新能源充电机+风机双主业将进一步促进业绩高成长。

收购新能源车载充电机龙头，开启新增长点

公司于2016年7月开启铁城信息收购事项，铁城于2017年1月完成资产过户。铁城信息是领先的电动汽车充电机生产商，拥有车载充电器、直流转换器等具有国际水平、国内领先的软硬件产品，充电机产品是新能源汽车的重要组件。铁城信息具有较强的盈利能力，2016-2018年累计净利润承诺不低于1.95亿元，未来增长预期良好。公司下游客户稳固，粘性较强，是广汽、上海通用、陕汽通家、康迪、众泰、华泰的独家充电机供货商，在江铃、江淮、知豆、东风中供货占比超60%，并有望成为北汽EC180独家供货商。17年充电机订单总数将超35万台。

新能源充电机+风机双向发力

2017年公司将实现新能源充电机+风机双向发力。传统风机旗下各业务板块中，要求传统OEM空调风机收入增长8%，工程风机收入增长15%，国际贸易市场销售增长10%。铁城台州基地已于3月底投产，铁城信息产能将因此提升300%。空调风机和新能源车载充电机将在2017年双双发力，风机业务有望实现15%以上增长，新能源业务有望实现翻番。

投资建议

预计公司17-19年EPS分别为0.4、0.6、0.8元，对应的PE分别为37、28、19倍，目标股价20元，给予“买入”评级。

风险提示

1.风机行业景气度下滑；

2.新能源汽车发展不及预期。