事件：公司发布2026 年半年报，26H1 实现营业收入10.66 亿元，yoy+4.20%；归母净利润3.15 亿元，同比+4.03%，26H1 毛利率54.49%，同比+2.36pct；Q2 实现营收6.63 亿元，yoy+5.26%，归母净利润1.99 亿元，yoy+2.41%，业绩符合市场预期。

色选机业务迎来需求复苏，Q2 单季收入同比转正。色选机：26H1 收入7.81 亿元，同比增长5.22%，毛利率54.53%，同比提升2.66 个百分点，公司同时国内市占率稳步提升，色选机业务稳健增长。医疗设备：26H1 收入1.94 亿元，同比下滑5.12%，毛利率为51.53%，同比提升3.08 个百分点，盈利能力开始修复。X 射线工业检测机：26H1 收入0.70 亿，同比增长30.87%，公司优化现有产品系列，聚焦包装食品、工业轮胎等领域。

色选机：公司通过深度融合AI、大模型、物联网及大数据等技术，推出新一代智能体色选机产品。2026 年上半年，公司相继推出行业首款果蔬分选智能体、高端粒子分选智能体、茶叶除杂智能体、坚果果干分选智能体矩阵、香辛料分选智能体矩阵等产品，不断完善公司在智能色选领域产品矩阵，同时公司还持续优化基于工业物联技术的全栈式数智化解决方案，实现产线智能协同与减损增效。

高端医疗影像设备：目前主要包括口腔 CBCT、口内扫描仪、耳鼻部 CT、移动 CT、骨科手术导航定位设备等。今年公司首次推出3D 显微智能体，形成了数据采集、临床诊断、手术操作、经营管理的一体化闭环；成功发布的“启航”新一代口腔影像智能体，形成“旗舰影擎+普惠启航”产品双布局，进一步推动口腔行业数智化的发展；此外，公司还推出了自研智能 C 形臂，构建了“高精度数据采集—智能手术导航—多场景精准执行”的全流程闭环，推动了骨科手术进入全可视化时代。

盈利预测与估值。由于医疗业务需求承压，我们下调26 年盈利预测，新增27-28 年盈利预测，我们预计26-28 年业绩分别为8.17、9.17、10.32 亿元（前期26 年为 9.52 亿元），对应PE 分别为17、15、14X。依据Wind 一致预测，26 年公司可比公司鱼跃医疗、理邦仪器PE 均值18X，公司PE 水平较可比公司平均PE 低；考虑到公司移动式头部CT 和骨科手术导航设备等新产品放量，所以维持增持评级。

风险提示：国内色选机市场竞争加剧的风险；公司医疗产品推广较慢的风险等。