营收和净利润增速稳定

公司是技术领先、注重服务的国内外知名电线电缆企业。2009~2011 年的营业收入分别为9.71 亿元、15.09 亿元和20.64 亿元，复合增长率达45.77%。

2009~2011 年公司的净利润分别为0.49 亿元、0.88 亿元和1.19 亿元，复合增长率达56.05%。

定价模式保盈利能力，结构优化提盈利水平

公司采取“采购现货铜”和“原材料成本+加工费+目标毛利”定价模式，保证产品盈利能力。以矿物绝缘电缆为主的特种电缆、募投项目高压电缆的销售比例持续提高，结构优化将提升产品综合毛利率。

技术领先+广阔市场，未来可期

电线电缆制造业是国民经济中最大的配套行业之一，市场规模超过万亿。公司是国内除日资古河电缆外，唯一获得国家电网超高压智能环保型电缆资质认证企业，是国内十一家具备向核电站提供安全级电缆设备资格供应商之一，是国内高端防火电缆矿物绝缘电缆主要供应商。公司中低压电力电缆区域市场占有率位居前三。

估值与盈利预测

预计公司2012~2014 年的每股收益分别为0.80 元、1.08 元、1.30 元。对应2012年动态PE 估值15~20 倍，给予“中性”评级。

风险提示：原材料波动和募投项目不及预期的风险。