1月,受节假日因素影响,天然气消费绝对量有所下降,国产气量增速放缓,进口气量增速仍较高,进口LNG价格环比略有下降。行业长期盈利增长明确,目前估值仍在低位,已反映市场对调价的担忧,整体投资价值明确。建议关注气量和价改推进,重点关注优质公司:金鸿能源、深圳燃气、*st联华。

用气量环比正常回落,进口规模较快增长。2014年1月,全国消费天然气170亿立方米,同比增长3.6%, 环比下降18.3%。1月份临近春节,居民用气仍处于冬季高峰,但工商业用气量有所下降,天然气消费绝对量下滑,同比增速正常回落。1月全国生产天然气116亿立方米,同比增长3.5%,进口气态天然气177.98万吨,同比增长19.6%,进口液化天然气265.22万吨,同比增长76.57%,国产天然气占比67.7%,较去年同期下降7.3个百分点,进口气态天然气占比13.0%,较去年同期提升0.5个百分点,液化天然气占比19.3%,较去年同期提升6.8个百分点。

进口LNG价格环比略有回落。1月份,进口气态天然气价格520.65美元/吨,同比下降9.51%,环比上升1.89%,进口液化天然气价格695.18美元/吨,同比上升15.9%,环比下降3.62%,短期LNG现货市场价格有所下降,带来进口液化天然气价格的回落。

管网公平准入改革进展,气源供给稳步增加。2月,国家能源局发布《油气管网公平开放监管办法(试行)》,天然气市场化改革取得重大进展;此外,天然气气源开发和进口领域将取得持续进展,保障行业的发展。

燃气板块2月跑赢大盘5.11个百分点。陕天然气、新疆浩源等燃气公司发布公告,公告2013年盈利快报情况。部分公司预告13年业绩后,估值从底部略有回升,走势强于大盘,跑赢市场5.11个百分点。板块13年平均PE为24.7倍,较上月略有回升。

估值仍在低位,投资价值明确。目前,国家政策对行业支持态度明确,中短期内工业、车船用气量增速将较好,行业发展空间大,长期盈利增长明确。短期来看,目前估值已反映市场对调价的担忧,板块投资价值较为明确。建议重点关注:金鸿能源、深圳燃气、*st联华。

风险提示:供气量不达预期,存量气价大幅上调,分销价格调整幅度偏低。