2 月,气温有所回升,天然气消费绝对量继续回落,同比增速受节日错位等因素影响有所回升,进口 LNG价格环比下降。行业长期盈利增长明确,前期下跌后,估值处于低位,已反映对调价和气量的担忧,投资价值明确。建议关注气量和价改推进,重点关注优质公司:联华合纤、金鸿能源、深圳燃气。

用气量环比继续回落,同比增速有所提升。2014年1~2 月,全国消费天然气319 亿立方米,同比增长 7.3%,其中 2 月份消费148 亿立方米,同比增长10.1% ,环比下降 12.94%,气温有所回升,用气绝对量继续回落,同时由于节假日错位,同比增速有所提升。1~2 月全国生产天然气218亿立方米,同比增长5.7%,进口气态天然气345.2 万吨,同比增长14.7% ,进口液化天然气415.1 万吨,同比增长42.4% ,国产天然气占比69.6% ,同比下降4.0 个百分点,进口气态天然气占比 13.8% ,同比提升 0.4 个百分点,液化天然气占比16.6% ,同比提升3.6 个百分点。

进口LNG价格环比略有回落。2 月份,进口气态天然气价格 531.28美元/ 吨,同比下降 5.1%,环比上升 2.0%,进口液化天然气价格 606.72美元/ 吨,同比下降 12.7% ,环比下降 12.7% ,短期区域市场需求量降低,LNG现货占比下降,市场价格有所下跌,带来进口液化天然气价格的回落。

阶梯气价政策出台,页岩气发展有望加速。3 月,国家发改委发布《阶梯气价指导意见》,使用价格杠杆促进合理用气。同时,发改委发布政策鼓励民资投资天然气基建,中石化页岩气板块发展明确百亿产能计划,未来气源和基建领域发展将加速。

燃气板块3 月跑输大盘6.90 个百分点。联华合纤、深圳燃气等燃气公司发布年报,公告2013年业绩情况。部分公司业绩低于市场预期,股价有所回落,股价出现下跌,走势弱于大盘,跑输市场6.90 个百分点。板块13年平均PE为23.5 倍,较上月略有回落。

发展前景明确,板块估值低位。经过前期下跌,板块估值已处于低位。政策对行业支持态度明确,中短期工业、车船用气量增速将较好,行业发展前景明确,长期盈利增长确定。目前估值已反映市场对调价和气量增速的担忧,投资价值明确。建议重点关注:联华合纤、金鸿能源、深圳燃气。

风险提示:供气量不达预期,存量气价大幅上调,分销价格调整幅度偏低。