主要观点

产量小增,消费持平

8 月份,天然气产量104 亿立方米,同比增长5.05%;天然气进口量47亿立方米,同比下降7.84%;天然气表观消费量148 亿立方米,同比增长0.68%。8 月份消费量与上年同期持平,产量小幅增长,进口量下降。

阶梯气价落实中

2014 年3 月,发改委发布的《关于建立健全居民生活用气阶梯价格制度的指导意见》,计划2015 年年底前在所有已通气城市建立居民阶梯气价制度,并将居民用气分为三档。

为实现这一目标,近期北京、天津、济南等多地拟对居民生活用气进行阶梯价格改革,并召开听证会;新一轮的居民用气价格调整即将开始,年底之前阶梯气价制度将全面落实。

居民阶梯气价是天然气改革的继续,将能够反映能源的市场供求情况,有利于提高用气效率,提升燃气企业盈利水平。

投资建议:

评级为:未来十二个月内,增持。

我们认为,“十二五”期间,我国逐步调整能源结构,大力发展天然气,天然气消费量快速增长,未来发展空间较大,维持行业“增持”评级。今年以来,由于较相关的替代产品如煤炭、成品油等,天然气在车用、工业用、发电等领域的经济性减弱,天然气消费增速放缓。关注管道利用率提高的公司,如陕天然气、国新能源和金鸿能源等。