核心要点

行情回顾

1、燃气板块本周上涨2.10%，略低于沪深300指数的2.37%，在131个板块中排名第41位，处于中上水平。周内，燃气板块在8月12日表现突出，单日涨幅排名第1位，但在其他交易日排名相对靠后，显示出板块内个股走势分化明显。

2、本周燃气板块主力资金净流出4.42亿元，机构资金关注度下降。除8月15日净流入1.10亿元外，其余交易日均为净流出，特别是8月11日和8月14日，净流出金额分别为2.82亿元和1.85亿元，资金对板块后市持谨慎态度。

3、个股方面，佛燃能源（002911）上涨28.72%领涨板块，洪通燃气（605169）和升达林业（002259）分别上涨15.80%和14.22%。但水发燃气（603318）和万憬能源（002700）等个股周跌幅分别达到3.71%和3.59%，板块内个股走势分化明显。

4、截至8月15日，燃气板块市盈率（TTM）为14.33，处于近一年数据的22.82分位，估值相对较低；但市净率（MRQ）达到3.42，处于近一年数据的99.17分位，市净率已攀升至高位。

投资建议

1、关注城燃企业降本促量与顺价持续推进：当前，国内天然气需求逐步恢复，燃气行业供大于求的局面有助于燃气公司降低运营成本。国家发改委和国家能源局发布了《关于完善省内天然气管道运输价格机制 促进行业高质量发展的指导意见》，明确省内天然气管道资产准许收益率上限下调，减少层层加价，降低下游用气成本。这将有助于城燃企业通过降本实现居民用户价差修复，并将成本下降转移到非居民用户，促进气量释放。投资者可关注在居民顺价和气量提升方面具备潜力的城市燃气企业。

2、重视具备优质海外气源的龙头企业：在全球天然气市场中，拥有优质长协资源、能够灵活调度气源的企业具备成本优势。国内气价回落，海陆气源竞争加剧的背景下，这些企业可以通过优化气源结构，保持成本竞争力。投资者可关注具有海外气源布局、长期协议保障的企业，这些公司有望在市场中保持领先地位。

风险提示

宏观经济增速不及预期可能导致天然气需求恢复缓慢；国际局势变化引发的供应不确定性，以及政策调整带来的行业监管风险，可能对燃气企业的运营造成影响；此外，极端天气和安全经营风险也不容忽视。