事件：2026 年10 月23 日，公司发布2026 年三季报，2026 年前三季度实现收入39.06 亿元，同比增加11.39%；归母净利润2.45 亿元，同比下降19.49%；扣非归母净利润1.99 亿元，同比下降27.57%。单季度来看，26Q3 公司收入13.67亿元，同比增加16.58%；归母净利润0.91 亿元，同比增加57.41%；扣非归母净利润0.63 亿元，同比增加22.96%。

毛利率环比修复。盈利能力方面，2026 年前三季度毛利率为27.61%，同比下降2.83pct；净利率为6.21%，同比下降2.6pct。费用率方面，2026 年前三季度期间费用率为21.5%，同比增加0.58pct；财务/管理/研发/销售费用率分别为0.41%/5.92%/7.24%/7.93%，同比增加0.34pct/增加0.42pct/增加0.31pct/下降0.49pct。

持续研发投入，加大产品技术储备。作为未来数据中心800V 配电架构中的重要参与产品，固态断路器具备一定技术与客户基础门槛，全球参与者主要包括低压电器企业与半导体企业两类。公司前瞻布局，已与高校开展深度校企合作，并在储能、新能源行业积累了小电流固态产品的商业化经验，同时与核心客户保持长期合作优势，具备一定的市场先发优势。目前，公司已发布3 款固态及混合固态产品，后续将继续开发更高电流等级产品，以适配新一代数据中心配电需求，加大在低压电器、固态断路器及相关配电技术领域的持续研发投入与技术储备。

投资建议：公司在新能源领域占据核心供应商地位，储能、风电等细分赛道增长强劲，叠加AIDC 产业进度加速，有望带动估值中枢提升。我们预计公司26-28年的营收分别为50.44/60.97/74.93 亿元，增速分别为12.5%/20.9%/22.9%；归母净利润分别为3.03/4.80/6.96 亿元，增速分别为14.1%/58.8%/44.9%。11月2 日收盘价对应公司26-28 年PE 为31x/19x/13x。维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；原材料价格波动超预期风险；海外市场开拓不及预期风险。