事件：26H1公司实现营收147亿元，同比+109%；归母净利润29亿元，同比+968%；扣非归母净利润28亿元，同比+1097%；毛利率34%，同比+15pcts；归母净利率19.45%，同比+15.64pcts。26Q2公司实现营收80亿元，同比/环比+127.0%/+20.4%；归母净利润12亿元，同比/环比+920.0%/-27.1%；扣非归母净利润12.5亿元，同比/环比+1142.8%/-20.1%；毛利率29.3%，同比/环比+11.13/-9.34pcts；归母净利率15.0%，同比/环比+11.67/-9.78pcts。

电解液销量高增，正极实现扭亏。26H1公司锂离子电池材料收入136.88亿元，同比+117.20%，主要受益于需求大幅提升，期内电解液销量超44万吨同比+41%，其中储能增速翻倍以上，欧洲电解液代工厂完成技改并导入核心客户，海外电解液业务同比增长超过126%。26Q2出货预计约24万吨环比+20%。正极业务因稼动率提高&涨价实现扭亏；日化业务则表现稳健。

26Q2盈利能力环比下滑，后续修复可期。26Q2毛利率环比承压，系二季度碳酸锂价格上涨&六氟磷酸锂市场均价下降。展望后续，8月旺季起势后六氟磷酸锂、VC等添加剂价格重新进入上行区间，同时碳酸锂价格回落，利润空间或将再次放大，叠加添加剂、正极业务边际向好，下半年公司盈利能力有望进一步提升。

投资建议：我们预计公司2026/2027/2028年营收326亿元/397亿元/470亿元，归母净利67亿元/83亿元/101亿元，EPS为3.3元/4.1元/4.9元，对应PE为11倍/9倍/8倍，维持“推荐”评级。

风险提示：行业需求不及预期的风险；全球贸易政策持续恶化的风险等。