退出冷链物流，战略上更加专注钢贸主业

公司退出冷链项目，并将前期募投的电商项目搬迁至广州，显示公司发展战略可能出现收缩，即更加专注于钢贸主业，并有望借助广州在人才、信息上的优势做大做强线上平台。

转让欧浦冷链股权，业务上现收缩倾向

公司控股子公司广东欧浦智网冷链电子商务有限公司（以下简称“欧浦冷链”）于2016 年1 月21 日与湛江市永利水产有限公司等水产公司签署签订《商品购销合同（年度合同）》（以下简称“购销合同”）。后期由于市场价格波动超预期，且公司至今并未收到相关定金，故购销合同未履行。2016年12 月12 日，公司与佛山市韩科业贸易有限公司签订《股权转让协议》，公司以350 万元的价格转让所持欧浦冷链55%股权。公司在一年前进军家具、冷链和塑料行业，目前的战略则有向钢贸主业收拢的迹象。

变更募投电商项目实施地点，借助广州人杰地灵公司首次公开发行中募集资金净额为5.38 亿元，其中0.59 亿元用于电商中心项目，具体实施方式为在佛山市九江镇新建电商大楼，并建设现代物流系统和电商平台，目前投资进度为98.04%。随着九江镇钢贸市场地位的弱化，以及电商中心需要更多的高端电商人才队伍，公司拟对募投项目进行变更，包括在广州购买房产、设立广州研发中心，以及将原有物流系统、平台升级为欧浦商城供应链协同系统、钢贸商SAAS 进销存管理系统。公司将在股东大会审议前将此前已使用的募集资金归还至专用账户，此次项目变更有利于吸引人才、加强与电商同行之间的交流。

华南钢贸龙头再次聚焦主业，维持“买入”评级

公司是华南钢贸龙头，深耕钢贸领域多年，上市后不断发展电商，整合线上线下，提高线下运营效率，并培育供应链金融等新利润点。此次，公司将电商中心及相关研发团队调整至广州，将更加有利于人才流、资金流及信息流的聚集，并且公司是民企，激励机制灵活，将有利于吸引电商高端人才。公司在钢贸领域拥有丰富的运营经验，且经营管理灵活，未来有望在大宗贸易品种、区域上进行拓展。维持“买入”评级，预计2016-2018年EPS 分别为0.34、0.41、0.50 元，对应PE 分别为40、33、27 倍。

风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。