10月29日晚间，牧原股份(002714)披露2026年三季报。尽管猪价下行拖累公司前三季度归母净利润亏损，但经营活动现金流净额依然为正，展现出穿越行业周期的稳健韧性。

前三季度，牧原股份销售商品猪5873万头，屠宰生猪2583万头。受行业周期影响，生猪销售价格同比出现较大幅度下降，期内该公司实现营业收入922亿元，归母净利润-93.19亿元。

面对外部的不确定性，牧原股份近年来持续推进成本挖潜，围绕生猪育种、营养配方、健康管理、智能化等核心技术持续创新与落地。

虽然猪价低谷期延续，但今年前三季度，得益于持续的创新研发和经营管理赋能，牧原股份各项生产指标持续改善。生猪养殖完全成本从年初12元/公斤下降到9月略低于11.5元/公斤。据公开数据，在牧原股份的成本结构中，折旧摊销等非现金成本占比在10%左右，由此计算，该公司最新的现金成本已低至约10.3元/公斤。

周期底部的抗风险能力逐步增强，使得牧原股份在周期低谷也维持了健康的财务数据。三季报显示，截至9月末该公司货币资金为228.88亿元，资产负债率55.89%;前三季度经营活动现金流净额达29.83亿元。

养殖板块持续亏损的当下，牧原股份屠宰肉食业务呈现稳健增长、稳定盈利的良好态势。2026年上半年，牧原股份屠宰生猪1723.4万头，同比增长50.98%;实现营业收入220.61亿元，较上年同期增长14.04%。而2026年1月至9月，该公司屠宰生猪2583万头，同比增长34.8%。继2025年首次年度盈利后，2026年延续盈利状态，经营业绩不断向好。

稳健经营的同时，牧原股份近年来积极响应国家政策导向，坚持行业自律，主动优化产能结构，截至9月末，该公司能繁母猪从高点的362万头调整到297万头。