证券代码：002714证券简称：牧原股份

牧原食品股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2026-04

重要提示：参会人员名单由组织机构提供，由于调研对象数量较多，公司无法保证参会单位、人员的完整性、准确性，提示投资者特别注意。

投资者关系活动类别□特定对象调研□分析师会议

□媒体采访□业绩说明会

□新闻发布会□路演活动

□现场参观

□其他（中金香港上市公司交流日活动）

参与单位名称及人员姓名 中金公司王思洋、Fidelity Alex DONG、Taikang

AMC HK Orchid YE、Wellington Management

Theresa ZHU、HSBC GAM Yolanda LEI、RBC

Siguo CHEN、Brilliance Lin SHI 等 41 位投资者时间2026年4月29日地点香港上市公司接待人员姓名董事会秘书秦军证券事务代表王翰斌投资者关系经理张孟琪

一、公司后续的成本下降路径？

年初以来，公司生猪养殖成本虽有阶段性上升，但 3 月已降至 11.6 元/kg，当前各项核心生产指标均在改善。公司后续的成本下降路径清晰、明确，因此公司对全年成本目标的实现有信心。

具体来看，一方面是猪群的健康管理，猪群健康是决定养殖成本最核心的变量，近年来，公司在核心疾病防控上取得一定进展，打通了各项疾病的防控与净化路径，未来将继续巩固和深化这些成果，通过严密的生物安全体系、标准化的落地执行方案、智能化的精准赋能，进一步提升猪群健康水平；另一方面是对人的管理，在养殖过程中，公司的各项业务流程、技术方案都要靠人去落地执行，不同场线间的成本差异来源于员工的执行能力与干部的管理水平。

过去两年，公司各场线间的成本离散度已明显收窄，证明公司的管理经验和技术能够有效复制与推广，后续会通过业务的标准化、精细化管理、对人员的培训与赋能、激励机制的完善等做好对人的管理，带动整体成本的下降。

二、公司屠宰肉食业务未来的发展规划？

2026年第一季度，公司屠宰肉食业务延续了自去年下半年以来良好的经营态势，实现了较好的经营业绩，一方面是春节旺季期间需求旺盛，公司加大对销售渠道的开拓，一季度产能利用率高，头均固定成本下降，另一方面是内部管理体系逐步成熟，跑通了销售、运营、生产等环节的业务路径，管理效率明显提升。当前屠宰肉食业务已成为公司全产业链布局的核心增长点，除了直接的利润贡献外，也能带来与养殖端协同的战略价值。

未来，公司对屠宰量级的增长与盈利水平的提升有信心，主要有以下发展规划：第一，稳步推进产能建设。2026年公司将持续根据生产经营需求推进屠宰产能的建设，提升屠宰量，提高自宰比例。在资本开支上，用于屠宰肉食业务的部分同比会有一定增长；第二，拓展优化销售渠道。公司坚持“以客户为中心”，不断提升销售服务能力，未来将逐步加大对商超、餐饮及食品加工企业等客户的开拓，持续优化渠道结构，不断夯实盈利基础；第三，优化产品结构，向高附加值产品延伸。公司会聚焦鲜肉市场，在此基础上，根据客户需求，推进定制化与高附加值产品的开发，并持续优化屠宰工艺，满足下游消费者需求。当前公司分割品占比较低，但其盈利水平高于白条，因此提升分割品比例是后续增强盈利能力的重要发力点。

三、在当前市场行情下，公司如何保证现金流的安全稳定？第一，公司对成本下降有信心，将通过持续降低成本夯实穿越周期的能力，并且在公司的成本结构中，折旧摊销等非现金成本占比在10%左右；第二，过去两年，公司持续优化财务结构，资产负债率从2023年末的

62.11%持续下降至2026年一季度末的50.73%，负债总额及有息负债规模均在压降，各项财务指标逐步改善，一季度完成的港股发行也进一步夯实了公司的资金储备；

第三，公司与银行等金融机构保持稳定、良好的合作关系，授信储备充足。

同时，公司积极拓展多元化融资渠道，今年以来发行了多期低成本债券，4月发行的10亿元超短期融资券利率为1.65%，充分体现了资本市场对公司信用资质的认可；

第四，在当前的行情下，公司会加强现金流的管理，采取稳健的资金管理措施，以确保现金流安全稳定为优先目标，从经营活动、投资活动、融资活动等方面，结合生猪价格、原粮价格等市场因素，规划资金收支，保证公司高质量稳定发展。

四、公司对后续市场行情的判断？当前，政府对生猪产能的综合调控与市场的自发调节正在共同作用。从行业数据来看，去年7月以来，全国能繁母猪存栏量已连续9个月下降，截至

2026年3月末，存栏量降至3904万头。随着产能去化效果逐步显现，生猪市

场供需情况将逐步改善。

作为行业参与者，公司坚持连续生产、均衡出栏的策略，不把精力放在研判未来趋势上，而是专注自身经营管理，通过管理升级和技术创新持续降本增效，建立成本优势以应对外部市场环境带来的挑战，保证公司经营业绩的长期稳定向好。

五、公司 PSY后续的提升空间？

过去两年，公司的种猪性能、健康情况、繁殖场管理水平逐步改善，PSY从2024年的26.7提升到2025年的28.3，目前在28以上。未来随着公司生产效率、管理能力的提升，PSY 等生产指标有进一步提高的空间。

PSY 是衡量繁殖效率的重要指标，但公司的种猪育种工作并不是聚焦于单一指标，而是以市场需求为导向，兼顾种猪的繁殖性能、商品猪的生产指标、屠宰后的肉质品质等方面，追求综合利润贡献的最大化。公司依托庞大的种猪群和贯通全产业链的数据闭环，将各个性状纳入统一框架，构建综合评价体系，实现每头猪价值的最大化。未来，公司会在保证综合效益最优的前提下，持续挖掘 PSY 等生产指标的提升空间。

本次活动不涉及应披露的重大信息

附件清单（如有）日期2026年4月30日