4505万元收购上海佳芃文化51%股权

9月19日，公司公告，与胡燕炯、张颖、曹一茜女士签署协议，购买其持有的上海佳芃文化传播有限公司51%股权（4505万元），乐清丰裕稳健教育产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）拟购买上海佳芃文化传播有限公司15%股权（1325万元），佳芃文化承诺2017/18/19年扣非归母净利不低于900万/1000万/1100万元。

上海佳芃文化：国际化教育背景下培养2-6岁幼儿的全面发展目前其在上海拥有四家直营幼儿园，公司拥有幼儿教育核心资源、出色教学体系及丰富的管理型人才。具体来看，针对①0-3岁早期婴幼儿：公司聘请国内外专业人员为其创设教具，引进国外先进配套完整的课程内容；②3-6岁幼儿园：提供国际化先进双语课程，采用螺旋上升的教学架构；③3-12岁特色课程：打造教育市场经营开发、专业化咨询服务等方面发展。财务方面，截止2016年8月31日，佳芃文化总资产1075.95万元，净资产889.92万元，2016年1-8月营收613.21万元，净利润447.68万元进军幼教领域，完善教育服务生态链

公司从2015年开始确认并布局教育产业，明确教育产业将作为第二主业来发展，目前已完成对上海雅力教育的收购，旗下教育产业基金也对多个教育标的进行投资，本次收购佳梵文化，一方面借助佳芃文化撬开幼儿教育入口，布局幼教及学前教育生态，未来公司会继续加快教育产业并购，特别是在国际教育及幼教领域，以及这两块领域上下游互通产业的整合并购。

另一方面，佳芃文化在上海拥有成熟且运营良好的多家幼儿园，在夯实公司教育产业基础的同时，有助于公司逐步发展并完善从幼教到国际高中以及出国留学整条教育生态产业链。

首次覆盖，给予买入评级

电光科技主营业务矿用防爆电器设备承压，景气度持续下滑。本次收购佳梵文化，借助佳芃文化撬开幼儿教育入口，布局幼教及学前教育生态，未来公司会继续加快教育产业并购，特别是在国际教育及幼教领域，以及这两块领域上下游互通产业的整合并购。我们预计公司16-18年EPS分别为0.14元、0.18元、0.22元，对应PE分别为133倍、107倍、88倍，给予买入评级。

风险提示：教育产业布局进度低于预期。