2022Q3 公募基金化工重仓股配置占比环比微降。全国来看，2022Q3 单季度重仓化工/重仓总体比重环比微降0.11 个百分点至3.37%，处于历史中枢位置。从全国各区域配置上看，华东和华南地区的公募基金化工重仓股配置环比微降，华北地区的公募基金化工重仓股配置环比小涨。华东地区2022Q3 环比2022Q2 由3.56%下降至3.31%，华南地区占比由3.58%下降至3.38%，华北由3.13%上升至3.46%。

白马龙头、新材料及油服持仓占比提升。2022Q3 公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为0.99%，环比下降0.01 个百分点。从个股来看，2022Q3 万华化学、华鲁恒升、荣盛石化为基金化工重仓股持股市值占比排行前三，占比分别为0.28%、0.16%、0.11%。万华化学、华鲁恒升、赛轮轮胎持股占比环比2022Q2 上升，中国海油、雅克科技新进入前十大持仓。荣盛石化、远兴能源、新宙邦、盐湖股份、国瓷材料持股占比环比下降。

2022 Q3 海外能源价格高位震荡，上游油服板块关注度高，国内龙头化工企业维持显著成本优势，白马龙头以及下游成长类的新材料板块配置比例较高。全国看，2022Q3 持股基金个数排名前十的化工股持有基金个数均有所增加，万华化学、中海油服、华鲁恒升、荣盛石化、赛轮轮胎、东方盛虹、新和成、雅克科技、鼎龙股份持有基金个数分别增加了103、169、55、22、8、43、42、52、17 个。万华化学以408 个持有基金个数占据榜首，中国海油、华鲁恒升分别位居第二、第三，持有基金个数分别为325、173 个。分区域来看，华东地区持有基金个数增幅前三的为中国海油、新和成、万华化学，环比分别增长74、31、30 个。华南地区持有基金个数增幅前三的为中国海油、万华化学、华鲁恒升，环比分别增加67、46、26 个；华北地区持有基金个数增幅前三的是中国海油、万华化学、东方盛虹，环比分别增加28、26、21 个。

投资分析意见：维持行业“看好”评级。2022 年海外能源价格中枢维持高位，传统周期关注白马龙头重点关注万华化学，煤化工；四季度农化旺季来临，部分成本端支持，关注农药细分标的；三代制冷剂配额落地后氟化工行业景气有望迎来底部反转；海运压力逐步缓解，叠加国内外需求双击，轮胎领域景气底部反转。

建议关注：1）坚守价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、龙佰集团、金禾实业、赛轮轮胎。2）市场热点逐步向细分成长切换。建议关注1. 半导体材料：雅克科技、晶瑞电材、华特气体、江化微、鼎龙股份；面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料；2. 风电光伏材料：回天新材、昊华科技；3. 尾气催化材料国瓷材料、奥福环保、中触媒；4. 锂电材料：新宙邦、磷化工等；5. 军工材料：泰和新材；6.生物基材料凯赛生物、华恒生物；7.精细化工材料：赞宇科技、科思股份、山东赫达、新化股份。3）细分龙头建议关注：关注盐湖股份及藏格矿业（钾锂双龙头），钾肥价格高位持稳，盐湖提锂稳步扩张。磷化工、钛白粉企业一体化布局磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料，关注云天化、兴发集团、川恒股份、中毅达，其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、新洋丰、司尔特、湖北宜化、史丹利、六国化工；龙佰集团、中核钛白、安纳达；金属硅、有机硅关注新安股份；氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份、三美股份；能源价格带动农化需求增长，农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔；煤化工龙头鲁西化工；汽车产业链关注赛轮轮胎、森麒麟、神马股份、海利得、阳谷华泰；减水剂龙头苏博特；纯碱关注三友化工、山东海化、双环科技、远兴能源。

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落；3）海外公共卫生事件导致行业开工不稳定，影响企业盈利。