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公司发布2025 年中报，上半年公司实现营业收入25.40 亿元，同比增5.24%；归母净利润 1.37 亿元，同比增长344.55%。虽然行业产品价格下行，但公司诸城项目产能继续提升，实现了鸡肉产品销量增加；同时公司加强管理、提升生产效率，带动成本下降，使公司利润实现大幅增长。

产能释放促进销量增加，效率提升推动成本下降上半年肉鸡行业竞争激烈，肉鸡价格低迷。公司鸡肉产品均价8672 元/吨，同比下降2.48%。但产品销量增长及成本下降，使公司业绩实现逆势增长。上半年公司鸡肉产品及调理品销量分别为27.95万吨、1.43 万吨，同比分别增长9.34%和16.82%。诸城项目截至目前已有35 个商品鸡养殖场投入生产，其余4 个预计在今年相继建设投产。2025 年上半年诸城项目商品代肉鸡的出栏量为3327.67 万羽，同比增长38.02%。诸城项目全部建成投产后，公司产能将翻倍。成本方面，上半年饲料价格有所下降，加之公司继续精耕全产业链各环节，通过优化饲料配方、提高生产性能、提升养殖效果以及精细化运营管理等举措提质增效、节能降耗，使公司成本下降、毛利率提升。上半年公司鸡肉产品毛利率提升7.23 个百分点至7.80%。

盈利预测与投资评级

公司覆盖从种鸡养殖到鸡肉产品加工、销售的完整产业链，一方面诸城项目陆续投产，公司产能持续增长，另一方面公司发力预制菜打造第二增长极。公司业绩有望持续稳健增长。我们维持原有盈利预测，预计2025-2027 年EPS 分别为0.28 元、0.34 元和0.37 元。看好公司发展前景，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险，产能释放不及预期风险