公司发布2024年半年度报告，上半年实现营业收入10.42亿元，同比增长9.31%，归母净利润2.17 亿元，同比增长28.86%，扣非归母净利润2.14 亿元，同比增长31.18%。其中，Q2 营业收入6.76 亿元，同比增长9.34%，归母净利润1.50 亿元，同比增长31.06%，扣非归母净利润1.47 亿元，同比增长34.94%。公司业绩增长超预期，主因全程方案等产品的推广对于公司收入产生了一定的拉动，同时上游原料价格较去年同期下降，推动公司毛利率、净利率持续增长。

专注植物生长调节剂，竞争力不断增强。截至2023 年底，公司拥有植物生长调节剂原药登记证33 个、制剂登记证96 个，在原药和制剂登记产品总数位列前十位的企业登记证合计数，公司占比约40%，是国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品最多的企业。2024 年上半年公司共计取得了 4 个农药登记证，对 12 个登记证进行了扩大作物使用范围登记，取得了8 个肥料登记证，进一步丰富了公司的产品线。此外，公司加快拓展多渠道市场，2024 年上半年，公司的渠道客户超过了6,200个，比2023 年末增长约7.7%。

作物全程解决方案加速推进，有望推动公司业绩增长。作物全程解决方案是对作物生长周期实施全过程、一体化的管理解决方案，目前已涵盖小麦、油菜、玉米、水稻、大豆等大田作物及部分经济作物，主要在山东、河南、江苏、四川、新疆、辽宁、吉黑等省市地区推广。二季度，公司在全国各地的小麦产区开展小麦测产会，效果较好。今年公司推广目标是100 万亩，对于公司业绩的拉动将逐步增强。

调整盈利预测，维持“买入”评级。2024 年公司重点推广全程解决方案，有望驱动公司业绩持续增长。此外，随着原药价格下行至低位，公司采购成本有望下降，驱动毛利率改善。我们预计公司2024-2026 年公司营业收入为20.76、25.11、30.96 亿元（此前为22.04、27.75 亿元，新增30.96 亿元），归母净利润为3.91、4.74、5.85 亿元（此前为3.90、5.07 亿元，新增5.85 亿元），对应PE 为16X/14X/11X。考虑到公司业绩有望持续保持增长，维持“买入”评级。

风险提示：需求不及预期；业务推进不及预期；原材料成本上升