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近日，京东在“天工计划3.0”发布会上宣布成立AR 无界创新联盟，致力于用AR 技术打造线上/线下购物场景，用体验式购物方式提升消费感受。其中，易尚展示将在智能建模、人才培养以及虚拟试衣等方面与京东展开深入合作。

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易尚展示：终端展示一体化服务商，占据虚拟展示的先发赛

道易尚展示以文化创意设计和三维数字化技术（3D）为核心，为客户提供从创意设计到展示道具研发制作生产的一体化服务，旗下业务有品牌终端展示、循环展示和虚拟展示，是终端展示赛道的龙头和虚拟展示赛道的先锋。

虚拟展示业务：拓展AR 电商、创客教育、3D 博物馆等商业化应用虚拟展示业务依托专业科研团队与多年持续的研发投入，公司已成为3D 行业领头羊，掌握高精度（0.02 毫米）、高匹配、快速度（1 秒）的3D 建模技术，拥有专利90 余项。

目前，在虚拟展示领域公司已开发“AR 电商”、“创客教育”和“3D 博物馆”等商业化应用，营收增长迅速、未来盈利空间巨大。截至2017 年虚拟展示营收实现1 亿，四年营收的复合增长率达到318%。

投资建议

易尚展示是终端展示和虚拟展示领域的龙头公司，能够为客户提供从创意设计到展示道具研发制作生产的一体化服务。公司拓展AR 电商、创客教育、3D 博物馆等3D+AR 商业化应用，虚拟展示业务收入增长迅速。我们预测，公司2018年-2020 年实现归母净利润1.61 亿元、3.13 亿元和4.74 亿元，对应的EPS为1.04 元、2.02 元和3.07 元，对应的PE 为39 倍、20 倍和13 倍。考虑到虚拟展示行业正处于高速发展期，公司已赢得先发优势，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示

3D 业务拓展未及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动