事件：

近日，公司发布半年度报告。2024 年上半年，公司营收9.23 亿元（同比+29.60%），归母净利润0.76 亿元，扣非归母净利润0.55 亿元。

点评：

上半年同比实现扭亏，营业收入同比增长。2024 年上半年，公司营收同比增长近30%，利润端与去年同期相比实现扭亏为盈。业绩提升的主要因素包括公司抗感染类、慢性病类产品销售增速较快，驱动公司营业收入增长、盈利能力提升；公司持续进行研发项目的分析评估与优化，聚焦推进重点优势品种的研发，部分新药已完成研发投入较大的关键性临床研发阶段，相关项目无需继续进行大规模研发投入，因此研发费用同比减少；公司不断加强成本管理，优化各类费用开支，成本费用控制成效显著。产品收入加速提升，费用管控见效，公司业绩上半年实现扭亏为盈。

药物研发底蕴深厚，创仿结合并举发展。公司成立以来分步自建了化学药和生物药两大研发平台，治疗领域覆盖消化、抗肿瘤、抗感染、慢性病等领域。2024 年至今，公司共有5 款仿制药新品获得上市许可，包括：

注射用右兰索拉唑、艾曲泊帕乙醇胺片、枸橼酸托瑞米芬片、注射用硫酸艾沙康唑、注射用福沙匹坦双葡甲胺。创新药方面，公司聚焦创新药及高壁垒复杂制剂的开发，通过自主研发与引进合作双向发力，重点聚焦小分子靶向创新药和肿瘤免疫生物创新药的研发。公司目前主要在研项目共计48 项，包括已公开的11 项重点在研化学、生物创新药.其中，抗肿瘤创新药ASK120067 片（第三代EGFR TKI）、ASK120067 片（c-Met）处于申请上市阶段， ASKC109（ 麦芽酚铁胶囊）、ASKB589（Claudin18.2 单抗）进入III 期临床阶段，另有多款创新药处于早期临床及临床前研究阶段。截止目前，公司已有7 款公开的新品递交上市申请。仿制药新品增加，老品种集采影响不断出清；创新管线持续推进，多产品临床进度靠前，即将上市放量。创仿结合并举发展，预计持续提供业绩增量。

盈利预测及投资建议：公司药物治疗领域主要覆盖消化、抗肿瘤、抗感染、慢性病四大领域，市场空间广阔。我们预计公司24-26 年实现收入16.19/18.19/21.34 亿元，每股收益为0.13/0.21/0.33 元，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

风险提示：研发不及预期风险，销售不及预期风险，政策风险等。