26H1 业绩预告高增、符合我们预期：公司预告26H1 归母净利9.5-11.5亿元，同比增长137%-187%；扣非净利9.0-11.0 亿元，同比增长176%-237%。其中26Q2 归母净利4.6-6.6 亿元，同比增长120%-215%，环比-6%至+35%，业绩同比高增，主要受益于碳酸锂价格同比大幅提升，盈利显著改善。

26Q2 碳酸锂出货环比稳定、盈利较26Q1 进一步提升。我们预计26Q2公司碳酸锂出货约0.7 万吨，环比基本持平，26Q2 碳酸锂价格维持高位，对应单吨利润约6-7 万元，我们预计贡献利润4.5-5 亿元。公司26年碳酸锂产量我们预计约2.5 万吨。公司拟与天华并矿，合并后规模将达900 万吨，永兴权益我们预计对应630 万吨，产能我们预计扩至5 万吨/年。公司正推进矿证变更及安全生产许可证办理，若安全设施设计进展顺利，27 年我们预计有望建成产能，28 年我们预计实现5 万吨满产。

特钢业务稳健、贡献稳定利润。公司特钢业务主营短流程特种不锈钢，产品聚焦油气开采及炼化、电力、交通、高端制造等工业领域，需求相对稳健。截至2026 年6 月，公司炼钢产能35 万吨/年、成品钢约32 万吨/年、配套轧钢产线25 万吨/年，我们预计26Q2 特钢业务贡献利润约1 亿元，全年有望稳健贡献利润。

盈利预测与投资评级：考虑碳酸锂价格弹性与产能扩张，我们维持原有的盈利预测，我们预计公司26-28 年归母净利润20.1/25.7/31.2 亿元，同比+205%/+28%/+21%，对应PE 为12x/10x/8x，维持“买入”评级。

风险提示：需求不及预期，价格波动风险，矿证及产能释放进度不及预期