事件：公司发布2026 年半年报：2026 年上半年公司营业收入50.83 亿元，同比+37.62%；归母净利润9.59 亿元，同比+139.24%；扣非归母净利润9.13亿元，同比+179.77%。2026Q2 营业收入26.54 亿元， 同比+39.31%，环比+9.25%；归母净利润4.70 亿元，同比+124.38%，环比-3.93%；扣非后归母净利润4.33 亿元，同比+198.84%、环比-9.96%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利3.00 元（含税）。

锂价上涨带动业绩高增：2026 年上半年，公司碳酸锂业务的营业收入贡献度为39%、毛利贡献度为73%，毛利率53.56%，同比大幅提升20.52 个百分点。特钢业务稳中有升，营业收入同比增长5.9%，毛利率同比提升0.72 个百分点。百川盈孚数据显示，2026 上半年国内电池级碳酸锂均价16.3 万元/吨，同比涨幅达132%，商品价格大幅上涨带动公司碳酸锂板块盈利高增。

矿权整合保障资源供给，看好碳酸锂远期增量： 基于战略资源利用最大化以及安全生产的考虑，公司旗下花桥矿业拟将所持有的化山矿与盛源锂业所持有的金子峰矿进行整合，双方各持有50%股权，矿权合并后生产规模为1800万/吨采矿证。公司将通过制定精密原矿开采与配矿计划，灵活调整经营策略，保障生产经营有序稳定。此外，2026 年1 月公司锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目已达产，有望进一步强化公司成本优势。

筹划发行H 股，推进全球化战略：公司筹划发行H 股在香港上市，有望推进公司全球化战略布局及全球资源布局，加速拓展海外业务，并利用国际资本市场优势，打造多元化资本运作平台，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力。

投资建议：锂电产业景气反转，锂价持续上涨，公司作为国内锂云母龙头，成本优势显著，远期增量有望兑现为业绩弹性。预计公司2026-2028 年归母净利润为20.10/23.25/32.43 亿元，对应PE 为12/11/8x，维持“推荐”评级。

风险提示：1）锂盐下游需求大幅萎缩的风险；2）锂盐价格大幅下跌的风险；3）公司新建项目投产不及预期的风险；4）公司新增产能释放不及预期的风险。