本报告导读：

公司新能源业务放量驱动主业业绩持续增长，重庆发布第一批具身智能机器人项目单、加速机器人产业发展，公司作为当地优质“汽零+机器人”厂商有望持续受益。

投资要点：

上调目标价至 16.34 元，维持增持评级。随着新能源渗透率提升带动电驱减速器的需求不断增加，公司新能源业务将驱动业绩不断增长。且重庆政府不断加码机器人等新兴产业，公司有望持续受益。

维持2024-2026 年EPS 分别为0.23/0.38/0.54 元。参考可比公司给予公司2025 年43 倍PE，上调目标价至16.34 元（原为13.84 元）。

公司高精密齿轴进入放量期，新能源产品成业绩主要驱动力。公司传动业务不断进行品类扩张，其中新能源产品为传动业务核心，公司新能源高精密齿轴已完成相应技术、产能和客户的布局。未来随着比亚迪等核心客户进入放量期，公司新能源业务有望继续高速增长，成为业绩主要驱动力。此外，重庆新能源车产业集群凸显，公司将受益于重庆新能源车销量提高带来的汽车零部件需求增长。

对外投资机器人公司，开始向新产业延伸布局。2025 年1 月21 日公司公告子公司蓝黛自动化对外投资泉智博，本次投资完成后蓝黛自动化持有泉智博4.35%的股权，未来公司将与泉智博进行机器人一体化关节及核心部件的研发、生产、测试及装配，公司可凭借高精密齿轴积累的优势向新产业延伸。

重庆公示具身智能机器人“揭榜挂帅”项目单，加速机器人产业发展。2 月12 日重庆市经济信息委公示了第一批具身智能机器人方向“揭榜挂帅”项目，该榜单通过聚焦新能源汽车等重点产业链，拓展当地机器人产业生态。长安汽车、赛力斯汽车、金康动力均位居榜单，分别攻关机器人的汽车智能制造应用场景、汽车总装应用场景以及具身大模型关键技术。公司作为重庆本地优质“汽零+机器人”厂商，有望持续受益。

风险提示：新能源发展趋势放缓、机器人配套市场竞争加剧、原材料价格大幅波动。