事件：公司2026 年4 月28 日发布2026 年一季报：2026 年一季度公司收入7.36 亿元，同比-9.5%，环比-30.9%；毛利率13.99%，同比-1.4pct，环比-2.1pct；归母净利润0.19 亿元，同比-63.5%，环比+33.7%。

机器人业务开始创收，未来有望持续放量：2025 年1 月公司通过投资泉智博布局机器人业务，公司在传动领域的技术储备及精密零部件的量产能力可迁移至机器人。2025 年上半年公司成功推出一体化关节模组，2025 年全年新增关节模组产品已量产出货，实现营业收入约4000 万元（占当期营收1.04%）。

新能源车业务占比不断提升，驱动业绩持续增长：公司新能源业务包括三合一总成、新能源齿轴、电机轴、差速器主减速齿轮等，2022-2025 年公司新能源减速器总成及传动系统零部件业务收入分别为1.36/2.80/5.27/8.87 亿元，占总营收的比例由5%增至23%，新能源产品快速放量有望驱动业绩持续增长。

投资建议：新能源产品快速放量驱动业绩持续增长，机器人业务顺利推进，未来有望提供新增量。我们预计公司2026-2028 年营业收入42.13/46.51/54.02 亿元，归母净利润2.03/2.40/3.14 亿元。对应PE 分别为32.6/27.6/21.1 倍，维持“买入”评级。

风险提示：新能源车及具身智能需求不及预期，原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险。