事件：公司发布2026 年一季度业绩报告，报告期内公司实现营业总收入53.77 亿元，同比+21.86%，环比-6.57%；同期公司实现归母净利润2.57亿元，同比+131.08%，环比+13.45%；扣非归母净利润2.55 亿元，同比+149.38%，环比+12.79%。此外，公司拟注销625 万股回购股份以减少注册资本，彰显管理层对长期价值的信心与股东回报的坚定承诺。

点评：公司同比业绩高增，基本符合此前预期。当前国际能源价格高位运行，大宗化工品涨幅显著，苯乙烯自3 月初至今价格上涨约20%；公司石化分部业绩有望持续改善。此外，公司成长性显著，五大项目规划计划投资总额超38 亿元；其中包括8000 吨/年高纯二酐单体及1 万吨/年聚酰亚胺聚合材料项目、500 吨/年PSPI 光刻胶材料项目、10 万吨/年C9 混合芳烃预加氢项目、2 万吨/年异壬酸酯及异壬酸基耐低温润滑油脂项目以及5万吨/年高纯度对甲基苯乙烯（PVT）绿色智造项目。未来公司有望跃迁为平台型科技集团。

公司从材料供应商向平台型科技集团跃迁，形成四大核心增长极：1、特种工程材料：PEEK（聚醚醚酮）将实现千吨级聚合能力，航空级亚克力玻璃对标国际巨头，切入国产大飞机、eVTOL 供应链，具有稀缺性。2、半导体/显示核心材料自主化：规划建设8000 吨高纯二酐单体及500 吨PSPI光刻胶项目，直指聚酰亚胺（PI）、光刻胶两大被海外“卡脖子”领域。

3、智能机器人轻量化先锋：依托材料优势，自研双足/四足机器人及关节模组，构建“材料-结构-整机”全链条，瞄准具身智能赛道，是“新材料+AI”的融合标的。4、全球化的高端产能扩张：依托港股平台，推动改性材料、特种工程材料出海，同时布局异壬酸酯、间规聚苯乙烯（SPS）等高附加值精细化工品，持续提升盈利天花板。

盈利预测：2026-2028 年公司或将进入高速成长期，我们预计公司2026-2028 年有望实现归母净利润分为别：10.64、12.86 和13.73 亿元。

风险提示：宏观地缘风险影响需求，原料价格大幅波动影响成本、研发及迭代不及预期、应用拓展不及预期、安环生产风险等。