事件：

公司发布2017 年业绩快报。据初步核算，2017 年实现归母净利润2.44亿元，同比增长75.02%，与前次业绩披露业绩预计不存在差异。

点评：

在手订单充足，保障未来业绩：

根据公司第四季度经营简报，第四季度新签合同155 个，累计金额13.69亿元；四季度累计已中标尚未签约订单15 个，累计金额11.02 亿元。2017年全年，公司累计已签约尚未完工订单610 个，累计金额48.44 亿元；其中工程类订单累计金额45.40 亿元，设计类订单3.04 亿元。在手订单充足，为未来业绩持续高增长提供保障。同时公司与各级政府部门签署战略合作框架协议9 个，投资规模高达207.6 亿元，未来订单有望加速落地。

积极拓展新领域，聚焦生态治理：

公司在稳步拓展传统园林绿化施工业务的同时，积极在新的领域进行拓展。近年来公司通过业务的逐步积累、研发能力的不断提升、资源的有效整合及新业务的有力拓展，进一步开拓了在生态环境治理、海绵城市建设、市政管廊建设、旅游景区及特色小镇的打造等领域的业务发展，并着力形成竞争优势。特别是在流域综合治理方面，公司先后签订绥阳县洛安江流域生态文明区项目（3 亿元）、宝贝河下游段生态绿化及河道治理EPC 总承包工程（2.09 亿元）和苍溪县嘉陵江城区段河道综合治理工程（2-3.5 亿元）。

进军文旅业务，未来想象空间大：

公司不断向园林相关产业链下游延伸还体现在文旅订单方面。公司致力于推进“园林+文旅” 一体化业务，先后签订水浒影视文化体验园（7.3 亿元）、遵义百草园（3.23 亿元）、巴东县高铁旅游小镇（30 亿元）、枝江金湖湿地公园（20 亿元）和孝感双峰山旅游度假区（20 亿元）等订单和框架协议。预计未来将加速推进一体化转型，在文旅方面想象空间大。

财务预测与估值：预计公司2017~2019 年实现归母净利2.44 /3.67/5.23亿元，同比增长75.0%/50.1%/42.6%，对应EPS 为0.99/1.48/2.11 元。当前股价对应2017~2019 年的PE 为18.3/12.2/8.5 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：PPP 项目推进不达预期，外延拓展不及预期等。