事件：公司发布2022 年财报，公司营业收入12.83 亿元，同比-1.79%；归母净利润1.84 亿元，同比-15.71%；扣非后归母净利润1.70 亿元，同比-16.24%

疫情影响逐渐消除，公司重新迈入正常发展轨道。22Q4 不可抗力极大影响了公司相关项目的实施、收入确认及回款。预计随着不可抗力影响逐渐消除，公司将重新迈入正常发展轨道。

公司聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向，各项业务稳步发展：（1）医保领域：在获得多项运维订单的同时，公司贯彻“医保+”战略，“医保+”相关业务已经成为医保数据要素落地的主要市场，未来成长空间广阔。（2）医疗领域：公司新一代医院信息平台等产品，先后在 10 余省份 100 多家医院落地应用。（3）数字政务领域：公司在人力资源和社会保障领域不断拓展，人社市场累计覆盖全国21 个省份，全面提升在数字政务领域的覆盖度和竞争力。（4）智慧城市领域：公司深耕四川，打造多项标杆，推动了城市数据资源实时、全样、巨量汇聚共享，为未来公共数据要素开放奠定了坚实基础。

医保医疗数据有望成为未来数据要素落地的先行领域，公司即将迎来数据要素市场机会。2021 年 8 月，国家医保局提出建立医保数据与商业保险数据共享机制，打造“保险+健康”服务生态闭环。2023 年 1 月 12日，全国医疗保障工作会议提出“把大数据赋能作为医保改革发展的重要借力点，最大程度发挥全国统一医保信息平台作用，更安全更积极更有序地用好医保大数据”。公司之前在天津市打造的“金医保”模式极大地提升了市民看病、医院挂号、医保报销、购药的体验；同时在天津、山西、云南等地，推广医保系统与商业保险公司合作，打造“直赔快赔”模式，充分释放医保数据要素价值，未来迎来巨大市场机会。

投资建议：

预测公司2023-2025 年营业收入为15.32、18.35、21.55 亿元，归母净利润为2.44、2.97、3.57 亿元，EPS 为0.60、0.73、0.87 元/股，对应PE 为38.27、31.51、26.18 倍，首次覆盖，给与“买入”评级。

风 险提示：订单交付节奏变化的风险；数据要素开放不及预期风险等。