投资要点

事件：公司发布2024 年三季度业绩公告，前三季度实现营业收入6.21亿元，同比+31.38%；实现归母净利润0.40 亿元，同比-19.40%。单看Q3，实现营业收入1.44 亿元，同比+19.66%；归母净利润-0.05 亿元，同比-173.31%。

扩市场，进军北美核心市场寻求份额提升。中坚科技的割草机和其他园林机械以出口为主，公司在巩固欧洲优势市场的同时，向北美市场拓展，已经在北美建立子公司并与Homedepot、lowes 和Tsc 等主流商超建立了合作关系，并开始在亚马逊线上进行销售。根据GlobalMarket Insight 的数据，2024-2032 年全球OPE 的CAGR 将大于5.5%，其中北美是核心消费区，占比超过37%，公司扩展北美市场将有助于提升自身全球市场份额。

拓品类，传统主业迎来新发展。由于户外锂电割草设备噪音小、便捷，越来越多的欧美家庭开始倾向于使用该类别设备，根据Global MarketInsight 的预测，电动设备的CAGR 有望超过6.5%，替代燃油设备趋势明显。公司在2024 年6 月成立了苏州锂电研发中心，预计在2025年下半年上市多个立项产品。锂电化的同时割草设备向智能化发展，公司于2023 年成立的上海中坚高氪机器人公司，专门研发无边界割草机器人，设计的产品能实现自主建图、规划切割和AI 避障等多项功能，后续将按计划推向市场。

投资1X 机器人公司，积极把握“具身智能”发展机遇。1X 是全球知名人型机器人科技公司，具有强大的股东背景，包括OPEN AI、软银和三星等，目前1X 已经开发出一代立足于工业场景的产品EVE，并加紧筹备第二代面向家庭场景的产品NEO。中坚科技通过股权联系，与1X 公司进行了深入沟通，后续将着眼于商务和供应链相关合作，通过整合国内产业链资源，帮助1X 新一代人型机器人降本落地，未来公司也将受益于1X 人型机器人在全球市场的放量。

战略投入期，短期费用率提升拉低利润表现。2024 年前三季度公司毛利率为26.39%，同比提升1.46pct， 2024 年前三季度费用率为19.25%，同比增加6.01pct。利润端承压的主要原因在于投入较大费率提升，包括美国子公司拓展渠道招聘人员以及上海高氪子公司的研发等。

【投资建议】

预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.84、1.14 和1.59 亿元，对应PE 分别为70、52 和37 倍，考虑到公司传统主业扩市场拓品类获得新发展，叠加与1X 合作，或享具身智能广阔市场空间，给予公司“增持”评级。

【风险提示】

具身智能发展进度不及预期风险、锂电智能化不及预期风险、拓展市场进度不及预期风险、美国需求不及预期风险。