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公司发布2024年 三季报。2024年前三季度，公司实现营业收入6.21亿元，同比增长31.38%，归母净利润0.40 亿元，同比下滑19.40%，扣非归母净利润0.33 亿元，同比下滑21.47%。其中2024 年第三季度实现营收1.44 亿元，同比增长19.66%，归母净利润实现-0.05 亿元，同比下滑173.31%，扣非归母净利润实现-0.08 亿元，同比下滑309.24%。

收入稳健增长，盈利能力短期承压。收入端，报告期内收入保持稳健增长态势，预计主要源于下游行业复苏明显，渠道补库动力强势，带动公司传统主业逐步复苏。业绩端，公司业绩端增速慢于收入端，其中，2024 年前三季度，公司实现毛利率26.39%，同比提升1.46pct，净利率6.31%，同比下降4.16pct，其中第三季度毛利率达到24.64%，同比+1.45pct，净利率-3.89%，同比-9.45pct。毛利率延续改善态势，表明产品结构优化，叠加生产效率提升带来盈利能力改善。而业绩端下滑主要源于费用端压力，2024 年前三季度销售/管理/研发/财务费用率为4.78%/9.08%/5.73%/-0.34%，同比增加1.99/0.35/2.24/1.43pct，预计主要源于，一是公司加大新业务新项目布局，销售人员数量提升和销售投入加大，二是公司积极加大对机器人等项目的研发投资。我们认为，随着新项目新业务的逐步落地，届时公司费用端压力将逐步缓解，盈利能力有望改善。

积极布局机器人领域，打开增长天花板。今年以来，公司继续加大对机器人领域的布局，比如在今年3 月份，投资了1X Holding AS 公司，并以对 1X 的投资为契机，与软银、OPEN AI 、三星、SQT 等国际大型机构共同参与了 1X 机器人的发展机会，另外在今年5 月份，公司设立江苏坚米智能机器人有限公司，并推出首款四足机器人品牌灵睿型号 P1。我们认为，公司积极转型切入机器人，尤其是人形机器人领域，有望形成卡位优势，随着人形机器人产业爆发，有望打开新的增长极。

盈利预测：看好公司在机器人等领域的布局情况，预计随着人形机器人的爆发，公司有望充分享受行业发展红利，打开成长天花板。我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润0.61/ 0.98/ 1.47 亿元，对应PE 为96/59/ 40 倍。给予2025 年盈利70 倍PE 估值，目标价为52.1 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。