事件：公司战略入股企业1XTechnologies 发布了全新家用人形机器人NEO，售价为20000 美元，月度订阅则每月499 美元。在视频中，这款机器人展现了倒垃圾、整理衣物等家务能力，这款机器人身高168cm 左右，体重约30 公斤，目前提供棕、灰、褐三色可选，预计2026 年开始交付。

公司此前已战略入股海外机器人领先企业1X，作为1X 链国内供应商有望显著受益。2024 年公司投资机器人领先企业1X，实现商务协同、供应链等领域的双向赋能，与1X 共同成长。此外，公司与华为盘古大模型合作，开发人形机器人整机本体；跟英伟达合作，通过IsaacLab 平台训练四足机器人。

公司筹划在港股发行股份，进一步拓展国际化战略。公司依据总体发展战略及运营需要，正在筹划在香港联交所挂牌上市的相关工作。此次发行港股将优化公司海外业务布局，增强境外融资能力，提升综合竞争实力。

公司发布2025 年三季报，25 年前三季度公司实现营收6.49 亿元，同比+4.45%。25 年Q3 公司实现营收1.46 亿元，同比+1.67%，单季度营收保持增长趋势。从毛利率看，公司前三季度毛利率28.05%，同比+1.66pct。由于公司积极布局具身智能业务，持续加大研发端投入，前三季度研发费用率为9.96%，同比+4.23%，且25 年前三季度研发费用率持续走高，公司净利润短期承压。

公司推进具身智能业务加速发展，产品矩阵持续优化中。公司通过设立多家子公司积极布局智能机器人领域，重点开发UNICUTH1 智能割草机器人和灵睿P1 四足机器人等，后者已搭载自研大语言模型，目前更侧重ToB、ToG 应用，已拓展至公共安全等高附加值应用场景，标志着公司从传统工具制造商向智能机器人解决方案提供商的战略转型，未来还会有ToC 家庭端的产品逐步释放出来。

投资建议：我们预计公司25-27 年分别实现营收10.76/16.8/21.7 亿元，归母净利润0.59/1.57/2.14 亿元。公司与英伟达、华为、1X 等产业巨头合作紧密，或充分受益机器人产业趋势提速。维持“推荐”评级。

风险提示：研发进展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。