事件：公司审议通过《关于开展智能机器人合作开发项目的议案》，董事会同意批准公司开展“智能精品”项目前期研发和相关工作。

持续推进与行业领先的终端设备提供商在机器人业务方面的合作，有望抢占具有战略意义的机器人蓝海市场，推动下游应用加速落地。公司于25年12 月12 号与华为签订合作协议，双方将围绕车载智能精品附件产品开展合作，共同打造鸿蒙智行高端生态产品。本次议案强调与合作伙伴共同推动包含四足机器人、智能机器人的应用场景分析及产品线定义、合作开发四足机器人、智能机器人软件系统，并组建联合研发、供应链管理及市场服务等职能的团队以开展产品的开发与商业化等工作，意味着公司具身智能业务进入新的发展阶段，后续下游应用有望加速落地。

车载智能产品市场尚处待开发阶段，车+具身智能有望构建新的产品生态。目前车载智能机器人多以人机交互强化产品为主，如以蔚来NOMI 为代表的智能交互产品和以Mochi 为代表的情感陪伴产品，而具备一定行动能力及更强功能性的车载具身智能产品尚未出现。公司此前披露与华为就车载智能精品附件开展独家合作，加速推动具身智能在车载环境中的应用与创新。本次审议通过议案进一步细化合作内容，包括合作开发四足机器人、智能机器人软件系统等。

公司推进具身智能业务加速发展，产品矩阵持续优化中。公司通过设立多家子公司积极布局智能机器人领域，持续加大研发端投入，25 年前三季度研发费用率持续走高，重点开发UNICUTH1 智能割草机器人和灵睿P1 四足机器人等，后者已搭载自研大语言模型，目前更侧重ToB、ToG 应用，已拓展至公共安全等高附加值应用场景，标志着公司从传统工具制造商向智能机器人解决方案提供商的战略转型，未来还会有ToC 家庭端的产品逐步释放出来。

公司此前已战略入股海外机器人领先企业1X，作为1X 链国内供应商有望显著受益。2024 年公司投资机器人领先企业1X，实现商务协同、供应链等领域的双向赋能，与1X 共同成长。而1X 于25 年10 月29 日发布了全新家用人形机器人NEO，售价为20000 美元，月度订阅则每月499 美元，具备倒垃圾、整理衣物等家务能力，预计2026 年开始交付，公司作为1X链国内供应商有望显著受益。此外，公司与华为盘古大模型合作，开发人形机器人整机本体；跟英伟达合作，通过IsaacLab 平台训练四足机器人。

投资建议：我们预计公司25-27 年分别实现营收10.76/16.8/21.7 亿元，归母净利润0.59/1.57/2.14 亿元。公司与华为、英伟达、1X 等产业巨头合作紧密，或充分受益机器人产业趋势提速。维持“推荐”评级。

风险提示：研发进展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。