全球知名的磁性元件和电源供应商，受益需求景气和产品结构升级汽车电子、光伏、充电桩领域对磁性元件需求高涨，公司相关收入占比持续提升。

并购海光电子进一步增强了公司在磁性元件行业的竞争力。2021 年，公司出口收入占比53.2%，2022Q1 以来美联储加息背景下人民币贬值利好公司出口业务。

我们预计公司2022~2024 年的归母净利润分别为2.05/3.24/5.13 亿元，当前股价对应2022-2024 年PE 为26.1/16.5/10.4 倍，2022-2024 年PE 低于可比公司平均水平。首次覆盖，给予可立克“买入”评级。

汽车电子具备先发优势，大众MEB 配套产品已量产可立克于2009 年前就涉足汽车电子，早于国内主要竞争对手，具备先发优势。

公司提供的汽车相关产品包括，OBC 主变、EMI 电感、PFC 电感，BOOST 电感等，主要应用于新能源汽车OBC、DC/DC 电源和逆变器等领域。2018 年，可立克通过海外知名车企供应商KOSTAL 的认证，由此进入大众的供应体系。目前，公司为大众MEB 平台配套的磁性元件产品已量产出货。

光伏销售重心转向国内，导入主流客户

磁性元件是光伏逆变器的核心元件，起到储能、升压、滤波、消除EMI 等关键作用。近年来，公司将光伏市场重心从海外中高端客户转移回国内，大力开拓国内客户。目前，可立克在光伏领域已经跟阳光电源、锦浪科技、固德威、古瑞瓦特等厂商展开合作。为顺应销售重心的转移，公司在安徽广德新建产能，更好地服务国内长三角地区客户。

收购海光电子，进一步强化新能源优势

可立克2021 年底收购了海光电子54.25%股权，目前正推进现金收购另外10%股权，交易完成后公司将获得海光电子的控股权。海光电子在车载大功率产品、光伏共模电感具备优势，且拥有华为、艾默生、威迈斯等稳定的大客户。海光电子的加入，将进一步强化公司在汽车电子和新能源领域的优势。

风险提示：客户开拓进展低于预期；原材料涨价、人民币升值等风险。