核心要点

行情回顾

1、农商行板块本周表现低迷，周跌幅为2.68%，在131个板块中排名第129位，大幅跑输沪深300指数1.69%的涨幅。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，7月21日和7月24日分别位列第131位和第127位，表现不佳，仅在7月23日排名第24位，有所回暖。整体来看，农商行板块本周表现疲软。

2、资金流向方面，农商行板块本周主力资金净流出3.39亿元，显示机构资金对板块关注度降低。除7月25日净流入5264.21万元外，其余四个交易日均为资金净流出，尤其是7月21日和7月24日，净流出金额分别达到1.24亿元和1.03亿元。持续的资金流出可能对板块后续表现带来压力。

3、个股方面，板块内呈现明显分化。常熟银行表现突出，周涨幅达2.16%。相反，渝农商行和沪农商行周跌幅居前，分别下跌5.27%和5.25%。江阴银行、青农商行和张家港行也分别下跌3.27%、3.26%和2.77%，表现不佳。部分个股的疲软拖累了板块整体表现。

4、截至7月25日，农商行板块市盈率（TTM）为4.79倍，处于近一年低位水平；市净率（MRQ）为0.63倍，同样位于一年低位。这表明板块估值已处于较低区间，具备一定的吸引力，后续或有估值修复的可能。

宏观解读

1、近年来，银行网点加速关停，截至2025年7月21日，已有3110家商业银行分支机构关停，超过2024年全年的总量。其中，农商行关停的分支机构最多，达2490家。在数字化浪潮下，银行通过裁撤部分经营效益低、功能冗余的网点，以达到优化资源配置的目的。这一趋势在短期内将促使农商行加快数字化转型，提升线上服务能力，长期来看将推动行业服务模式的根本性变革，提高运营效率。

2、银行离柜交易量增长迅速，2024年银行业金融机构离柜交易总额达2626.80万亿元，同比增长11.13%。随着数字化、智能化技术的应用，银行线上服务渠道得到快速发展。农商行需要积极拥抱数字化转型，加强线上业务布局，以适应客户消费习惯的改变。短期内，这将提升服务效率；长期来看，有助于构建新型银行服务模式，增强竞争力。

3、银行分支机构的关停并非金融服务的收缩，而是服务渠道的转型升级。部分网点被裁撤的同时，银行加速网点下沉，向金融服务供给相对薄弱的地区倾斜资源。农商行在县域和农村地区的布局有望加强，短期内有助于填补金融服务空白，长期来看将促进区域金融平衡发展。

行业要闻

1、鹿城农商行被罚455万元。浙江温州鹿城农商行因多项违规行为被国家金融监督管理总局温州监管分局罚款455万元，相关责任人也受到警告处分。违规行为包括收费管理不到位、贷款管理不严、理财业务管理不规范等。这反映出部分农商行在业务管理和合规经营方面存在不足。短期内，行业可能面临更严格的监管审查；长期来看，有助于推动农商行提升内部管理，规范经营行为，防范金融风险。

投资建议

1、关注数字化转型领先的农商行：在银行业数字化转型加速的背景下，积极拥抱数字化的农商行有望在竞争中取得优势。短期内，这些银行通过优化资源配置、提升线上服务能力，能够提高运营效率，降低运营成本。长期来看，数字化转型将推动其服务模式的根本性变革，增强客户粘性和市场竞争力。投资者可关注在数字化、智能化技术应用方面表现突出的农商行。

2、布局网点下沉服务的农商行：部分农商行将网点资源向县域和农村地区倾斜，填补金融服务空白。短期内，这有助于拓展客户基础，提升业务规模。长期来看，随着国家对乡村振兴支持力度的加大，这些银行有望在广阔的农村市场获得持续增长机会。投资者可关注在县域和农村地区具有布局优势的农商行。

风险提示

农商行在数字化转型和网点下沉过程中可能面临技术投入大、人才短缺、监管政策变化等风险，且宏观经济波动可能对其资产质量产生不利影响，需谨慎应对。