2Q26 业绩基本符合我们预期

我们对新能源车中游板块2Q26 业绩进行回顾。

发展趋势

下游新能源车需求：结构性增长支撑电池需求，电池格局整体稳固。2Q26 全球实现销量590.9 万辆，同比+20.5%，分区域看中国市场有所回暖，欧洲市场保持高增速，美国市场持续承压。得益于欧洲市场回暖，以及国内市场结构性增长带动单车带电量提升，动力电池2Q26 全球装机仍增长强劲。根据SNE数据，2Q26 全球装机量363.9GWh、同比+28.8%；全球电池格局2Q26 整体稳固，中国电池厂商份额有所提升。

新能源车中游：业绩加速兑现。动力电池全产业链2Q26 营收同比+66.1%、环比+21.8%，归母净利润同比+91.7%、环比+12.9%，基本面延续反转趋势。分环节看，四大材料、上游资源受益于价格回升，盈利延续高弹性、但边际有所放缓；动力电池环节伴随2Q 原材料涨价传导逐步落地、盈利有所改善；锂电设备环节整体增长稳健，下游扩张提速下、在手订单充沛。

充电设备及服务：2Q26 充电桩建设仍放缓，个股盈利表现分化。2Q26 受新能源车内需偏淡影响，国内公共充电桩增量同比降低26%，运营端受新能源车保有量提升驱动维持稳定增长。

个股盈利表现分化，2Q26 设备商收入表现分化，但盈利能力普遍承压、毛利率同比均下行，其中充电模块环节竞争较激烈、下滑更大；运营商盈利整体趋好，主要受益于收入结构变化。

盈利预测

我们维持对各环节覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

估值与建议

新能源车中游：推荐宁德时代、亿纬锂能、中创新航、蔚蓝锂芯、恩捷股份、星源材质、尚太科技、宏发股份、中熔电气；关注：欣旺达、正力新能；充电板块：推荐特锐德、科士达、盛弘股份。

风险

全球新能源车销量不及预期，全球储能装机不及预期，市场价格竞争加剧致盈利下滑。