投资要点

1. 深耕车载导航领域多年，后装领域逐步确立领头羊地位公司主营业务为车载导航信息系统，产品覆盖了国内外市场上大众、通用、丰田、奥迪、宝马、奔驰等二十多个主流车系。公司针对多车系、多车型的多项目并行研发特点，逐步形成平台化和模块化的研发体系，并逐渐形成公司产品三大品牌：畅云、畅新和畅安，具体产品超过两百多款。国内汽车经销商前100 强已经有超过70 多家成为公司的客户，公司在后装市场的领头羊地位逐步确立。

2.国内外前装业务有望快速增长

公司自2011 年起布局前装产品研发，依托后装产品建立起的良好口碑，公司前装产品在国内外正快速突破。目前已经为车厂提供wince、Android车载导航、智能车机、行车记录仪、后枕屏、智能后视镜等产品。产品12 年打入海外市场，已经为东南亚、中东及巴西等多个国家车厂供货，在国内也与多家车厂合作，订单放量在即。

3. 顺势而为，深度布局智能驾驶以及ADAS 产品公司前瞻布局智能驾驶及ADAS 领域，打造“中控+液晶仪表+HUD”的智能驾驶舱，实现多屏互通，打破传统人车交互定义。公司上市后发布的新五年战略规划把智能驾驶舱业务作为重点布局，前装业务迅速推进有望带动公司未来智能驾驶舱产品的拓展。

4.投资建议：公司后装市场领头羊地位逐步确立，前装业务已经为很多车厂供货，17 年有望快速突破，汽车智能化大趋势下智能驾驶舱业务成长空间巨大，预计16、17 年归属净利润为5800 万元、7000 万元，对应16、17 年PE 为90 倍、75 倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险因素：前装业务进展不达预期，海外市场销售不达预期，外汇风险。