公司公布上半年业绩：收入23.81 亿元，同比+44.64%；归母净利润8827.17万元， 同比+102.82% 。其中二季度收入13.66 亿元， 同比/ 环比+51.05%/+34.70% ； 归母净利润6368.15 万元， 同比/ 环比+102.12%/+158.97%。公司上半年业绩位于业绩预告区间，二季度业绩同比延续高速增长，原因主要是公司新能源汽车与电子消费业务订单增长，同时稼动率提升、产品结构优化与降本增效带动盈利能力提升。随着客户订单持续放量、高附加值产品出货占比提升，公司盈利能力有望继续保持向上动能。维持“增持”评级。

盈利能力持续改善

26Q2 公司毛利率/净利率分别为14.26%/4.67%，同比+1.69/+1.20pct。26Q2盈利能力提升或主要受益于订单增长带动稼动率提升、叠加产品结构优化带动毛利率提升，以及内部推进降本增效。期间费用方面，26Q2 期间费用率为9.49%，同比-0.12pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.16/-0.58/+0.79/-0.17pct；研发费用率提升明显主要因为加大新工艺优化与开发、新场景材料等的研发投入。现金流表现亮眼，26H1 公司经营性现金流净额3.81 亿元，同比+62.77%。

汽车部件业务：H1 收入同比+59%，业务放量驱动盈利改善

26H1 公司汽车部件业务实现收入18.08 亿元，同比+58.78%；毛利率为10.92%，同比+1.27pct。客户方面，公司持续深化与宁德时代、比亚迪等客户的合作（6 月在2026 蔚来合作伙伴大会上获得“守望奖”），且不断加大优质客户开拓力度。产能方面，公司依托多地产业基地布局灵活调配产能；5 月安徽和胜新能源生产基地（二期）项目举办开工暨奠基仪式，公司预计该项目达产后年产1600 万支车身结构件，将大幅提升新能源汽车核心部件的交付能力。

消费类业务：H1 收入同比稳增，推进高端铝材深度应用

26H1 公司电子消费品/耐用消费品业务分别实现收入3.83/0.99 亿元，同比+24.14%/+7.91%。其中电子消费品业务的毛利率为22.77%，同比+5.65pct。

在消费电子领域，公司致力于推动高端工业铝合金的深度应用，向客户提供高强度、高亮度铝合金材料，材料可应用于手机、平板笔电的中框、背板以及人工智能终端设备的金属结构件。公司客户矩阵覆盖富士康、比亚迪电子、瑞声科技等消费电子头部企业。后续伴随折叠屏手机渗透率提升，公司高附加值产品有望稳步上量。

盈利预测与估值

我们维持公司26-28 年归母净利润预测为2.38 亿元、2.93 亿元和3.53 亿元（26-28 年CAGR 为31.61%），对应EPS 为0.76、0.94、1.13 元。可比公司26 年Wind 一致预期PE 均值为30.42 倍，考虑到公司长期聚焦高端工业铝材领域，通过多下游、高质量的客户合作网络，不断强化综合竞争优势，给予公司26 年35 倍PE 估值（估值溢价较前值下调是因为考虑公司业务拓展，可比公司中纳入高景气赛道标的），对应目标价为26.75 元（前值28.28 元，对应26 年37 倍PE）。

风险提示：新能源汽车出货量不及预期，公司订单意外流失，行业竞争加剧。