投资要点

公司简介

公司成立于2007 年底,专业从事化学药(原料药和制剂)以及中成药的研发、生产和销售。公司始终坚持研发驱动的经营理念,拥有包括多项国内首仿药物专利和获奖专利在内的21 项发明专利、8 项新药证书及21 项药品生产注册批件,形成了以冠心病用药为主,糖尿病、风湿骨关节病、生殖内分泌系统以及神经系统用药为辅,藏药开发为特色的发展格局。独家经销包括中药和化药在内的具备较强市场竞争力的医药产品,与知名医药企业建立起长期合作关系。

盈利预测

我们预计2016-2018 年归于母公司净利润增速22.40%、23.68%和29.05%,相应的稀释后每股收益为0.32 元、0.40 元和0.52 元。

公司估值

考虑到公司的业务结构及市场竞争状况,我们认为给予公司16年每股收益30 倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为8.80-10.56 元,相对于2015年的静态市盈率(发行后摊薄)为33.38-40.06 倍。

定价结论

预计募集资金总额28,742.58 万元,计划发行股份不超过4,743 万股,对应每股发行价为6.06 元,对应15、16 年PE 为22.98、18.77。