简要：

公司近期经营持续向好，2025 年前三季度业绩强劲复苏，营收和利润均实现大幅同比增长，核心产品光纤环器件订单需求旺盛。公司在新技术和新产品上取得重要突破，于 2025 年 11 月发布了达到国际先进水平的“80微米涂层极细径保偏光纤”，为光纤陀螺小型化和高精度化提供了关键材料基础。

公司正积极推进对“生一升”的并购，切入高速光通信核心器件领域。公司凭借在空芯光纤、相变材料等领域的布局，成长天花板已打开。

业绩拐点确认，增长动能强劲：公司 2025 年第三季度业绩表现亮眼，单季营收同比增长 65.50%，归母净利润由去年同期的亏损 0.19 亿元转为盈利 0.02 亿元。这延续了上半年的复苏态势，强力印证了下游军工需求回暖及公司订单交付能力的提升，基本面拐点确立，为股价提供了坚实的业绩支撑。

核心产品技术突破，巩固领先地位：公司于 2025 年 11 月发布了“80微米涂层极细径保偏光纤”，并通过了权威技术鉴定，主要技术指标达到“国际先进水平”。该产品是实现光纤陀螺小型化和高精度化的关键，此次技术突破不仅巩固了公司在核心军品配套领域的领先地位，也为应对低成本化趋势、与MEMS陀螺竞争增添了重要砝码。

外延并购拓展新市场，切入高速光通信赛道：公司并购“生一升”项目已进入交易所审核阶段，进展顺利。生一升是光纤阵列（FAU）器件的供应商，其产品是高速光模块的核心无源器件，客户包括光迅科技、联特科技等主流光模块厂商。此次并购将使公司成功切入AI算力、数据中心等高景气的光通信市场，打开新的增长空间。

第一增长曲线：军用惯导核心供应商，深度受益于装备现代化和国产化。公司是国内光纤陀螺核心器件光纤环的龙头企业，深度绑定航天、兵器等核心军工集团。随着“十四五”期间精确制导弹药、无人系统和水下装备的加速列装，对光纤陀螺的需求将持续增长。公司通过技术迭代，推出的第三代光纤陀螺在成本上接近MEMS陀螺，但精度提升10倍，成功卡位低成本弹药市场，化解了被MEMS技术替代的风险，市场份额有望进一步提升。

第二增长曲线：特种光纤平台化，赋能AI算力与海洋强国战略。公司依托“纤-胶-环-模块-设备”一体化产业链优势，将特种光纤技术横向拓展至多个高增长蓝海市场：

AI算力/数据中心：公司研发的空芯光纤（包括空芯反谐振光纤和空芯光子带隙光纤）具备超低时延和高带宽特性，是解决AI算力网络瓶颈的关键技术，市场空间广阔。公司在该领域技术储备国内领先，有望受益于国内外云厂商和运营商的规模化部署。

海洋监测：公司为光纤水听器提供核心的水听器敏感环，深度参与“水下长城”等海洋立体观测网建设，该领域正处于建设初期，市场需求潜力巨大。

第三增长曲线：新材料与集成光子技术，抢占未来产业制高点。

相变热控材料：公司布局的相变材料可用于解决高功率电子设备散热难题，应用场景覆盖军用装备、新能源汽车电池热失控防护和数据中心液冷等高景气领域。公司已为此投资5亿元建设新型材料产业园，预计年产值达3亿元。

集成光子芯片：公司与北航合作研发光纤陀螺集成光子芯片，旨在实现惯性器件的颠覆性小型化和低成本化，为未来在无人机、自动驾驶等大规模民用市场的应用奠定基础。

催化事件时间表

公司正从单一的惯性导航器件供应商，向三大增长曲线驱动的平台型公司转型。

第一曲线（传感）：在巩固军用光纤陀螺市场的同时，向水听器等海洋传感领域拓展，并开发低成本产品线以应对市场变化。

第二曲线（传能）：利用特种光纤技术，为工业激光器提供上游配套解决方案，产品矩阵不断丰富。

第三曲线（通信与热管理）：前瞻性布局下一代技术，包括用于AI大算力的空芯光纤和光子集成芯片，以及用于新能源和数据中心的相变热控材料。

通过构建“纤-胶-环-模块-设备”的垂直一体化微型产业链，公司在核心环节实现了技术自主可控和成本优势。公司不仅能生产高精度的光纤环，还能自研自产上游的特种光纤、胶粘剂和下游的生产设备，形成了强大的技术壁垒和协同效应，使其能够在高技术门槛的军工市场获得领先地位和较高的盈利水平。

公司主营业务分为光纤环器件、特种光纤、新型材料、光器件设备及其他。

光纤环器件：是公司当前最大的收入来源，2025年上半年收入1.11亿元，占比57.6%。同时也是过去三年增速最快的业务，2025年上半年收入同比增长207.4%，主要受益于下游军品订单的强劲复苏。该业务毛利率稳定在较高水平，2023年为45.59%。

特种光纤：是公司毛利率最高的业务，2023年毛利率高达83.01%。2025年上半年实现收入0.37亿元，是公司技术壁垒的核心体现，也是未来向新领域拓展的基础。

新型材料：包括胶粘剂和相变材料，是公司重点培育的第三增长曲线。2025年上半年收入0.14亿元。

光器件设备及其他：主要为产业链配套，2025年上半年收入0.08亿元。

主要客户情况：公司的客户集中度较高，主要为国内大型军工集团下属的惯性导航科研生产单位，包括航天科工、航天科技、兵器工业、航空工业、中国电科和中船集团等。2025年上半年，前五大客户应收账款合计占总额的61.34%。这种高集中度是军工配套行业的普遍特征，但也带来了对单一客户依赖的风险。公司在主要客户处为主力配套供应商和战略合作伙伴，地位稳固。

公司正积极拓展民用和海外市场以实现客户多元化。

民用市场：重点布局工业激光器、热控制材料（新能源汽车、储能）和通信（AI大算力中心）等领域。

海外市场：已向意大利GEM Elettronica公司供货，并通过海南子公司积极拓展海外业务。

并购拓展：通过收购生一升，将进入光迅科技、联特科技等国内主流光模块厂商的供应链。

公司对核心原材料通常与两家以上供应商合作，以保障供应链安全。对于部分依赖进口的原材料和设备，公司正积极与国内供应商合作开发替代品。不过，部分关键测试设备仍依赖进口，存在一定风险。光纤陀螺及光纤环：作为中远程精确制导武器的主流惯性导航方案，市场需求与国防建设周期紧密相关。行业正经历从“十三五”末期调整后的需求复苏阶段。技术趋势向高精度、小型化、低成本发展，光电集成是重要方向。随着下游客户将重心转向系统集成，专业化的光纤环及光模块供应商外协趋势明显。

特种光纤：这是一个技术壁垒高、应用领域不断拓宽的蓝海市场。在光纤激光器、光纤传感（如水听器）等领域需求稳健增长。近期，AI算力和数据中心对低时延、高带宽传输的需求，催生了对空芯光纤等下一代光纤的巨大潜在需求，市场空间有望从数亿快速增长至数百亿级别。

热控材料：随着电子设备功率密度提升，热管理需求日益迫切。相变材料因其高效的储热/散热能力，在军用装备、新能源汽车电池安全、数据中心液冷等领域展现出巨大应用潜力，市场处于快速发展期。

公司在核心产品领域具备明显的技术和产业链优势。

光纤环对比：与国内主要厂商相比，长盈通在产品小型化（最小内径12mm）和所用光纤等级（率先使用60/100超细径光纤）方面处于领先地位。

特种光纤对比：在保偏光纤核心指标上，公司的产品在衰减、模场直径控制精度等方面优于或持平于国内主要竞争对手，显示出更优的光学性能和更稳定的制造工艺。

正文：

公司在特种惯性导航领域具有重要配套地位，以及公司收购生一升后拓展光通信领域，受益人工智能与数据中心需求快速增长，一体化微型产业链发展可期。

公司聚焦光纤环惯导产品，拓展特种光纤应用领域和新型材料。主营业务是光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案，主要产品是光纤环器件、特种光纤、新型材料、高端装备、特种线缆及其他。

主营业务：提供光纤环组件全面解决方案，主要用于特种惯导领域。

聚焦光纤环及特种光纤相关产品，致力成为光纤环组件全面解决方案提供商。公司主要从事特种光纤光缆、特种光器件、新型材料、高端装备和光电系统等五大领域，并提供计量校准和测试服务，目前已打通“环、纤、胶、模块、设备”一体化微型产业链。公司产品主要应用于装备惯性导航领域；同步推进民品市场的应用，主要包括工业激光器、海洋监测、通信及智能电网等。业务构成方面，公司以光纤环等特种光器件为核心建涵盖光纤环器件、特种光纤、新型材料、光器件设备及其他附件备件产品的业务布局，光纤环器件及特种光纤是主要产品，根据iFind数据库，2020年至2024年两项业务收入占比合计分别为89.69%、90.41%、83.72%、65.34%、58.94%。

历史沿革：光纤环起家，自主研发特种光纤逐步实现微产业链配套。

公司光纤环起家，并自主研发特种光线实现微产业链配套。公司成立于2010年，以光纤环为主要产品，2015年开始自主研制以保偏光纤为代表的特种光纤，逐步实现微产业链完整配套。2020年变更为股份制，2022年12月12日在科创板上市。公司历史沿革可分为四个阶段：

1）成立初期：聚焦光纤环，产品技术国内领先；

2）扩张时期：向特种光纤拓展，打通光纤环上下游；

3）快速成长时期：布局微产业链完整配套，成功上市；

4）稳步发展时期：光纤环技术保持国内领先，发展光纤新型材料。

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公司通过设立控股子公司及参股公司进行上下游拓展，根据对其他主体销售占比可以看出主要为公司自身配套。根据公司2025年半年报，目前6家控股一级子公司，1家控股二级子公司，长盈鑫科技主要生产新型材料；长盈通计量为光器件及特种光纤相关机电设备；长盈通热控为新型相变材料及组件；河北长盈通拟开发MEMS陀螺相关业务，同时从事部分外协加工；海南长盈通利用海南自由贸易区产业政策优势，从事海洋监测、工业激光等非光纤陀螺市场的销售业务；长盈通特缆主要生产。

股权结构：第一大客户航天科工参股，核心员工持股比例持续提高。公司实际控制人为皮亚斌，根据公司2025年三季报及公司2025年10月13日发布的《关于发行股份及支付现金购买资产之发行结果暨股本变动的公告》，1998年至2010年在长飞光纤任职，2010年至今任公司董事长兼总裁，截至2025年10月13日直接持股比例为18.50%，同时因担任盈众投资的执行事务合伙人通过盈众投资控制公司3.13%的股份，合计持有公司21.63%的股份。

公司于2024年推出限制性股票激励计划，充分调动员工的积极性。2025年10月完成对武汉生一升100%股权的“定增+并购”并发行新股，在光纤陀螺光子芯片器件制造与光通信领域形成协同。

1）专注光纤陀螺综合解决方案，深耕惯性导航领域，开拓相变材料第二增长曲线。光纤陀螺是光纤惯性导航系统的核心部件，广泛应用于精确制导领域；相变材料是相变储热温控技术的核心部件，是新型装备高效温控的重要技术，有望形成未来新增长极。

2）拓展多领域下游应用边界，打造特种光纤平台。公司布局的水听器、通信、数据中心以及光纤激光等重点光纤领域对特种光纤需求持续增长；相变材料应用领域同样广阔。

3）人工智能与数据中心需求快速增长，并购生一升拓展光通信领域。武汉生一升所处光器件环节是光模块上游，受益β需求拉动和绑定大客户。

经营情况：营收规模稳步增长，盈利能力较强，高度重视研发投入。经营方面，据招股说明书以及公司年报，近年来公司业务规模不断扩大，营业收入持续上升，2019年至2021年营业收入年复合增长率为20.87%，归母净利润年复合增长率20.11%。2022年深耕光纤环及特种光纤的产业发展，实现营业收入3.14亿元（+19.79%）。据公司2023年年报，2023年实现营业收入2.2亿元，同比下滑29.94%，主要系公司订单交付减少或延期，导致公司上游配套的光纤环器件和保偏光纤交付数量减少。据公司2024年年报，2024年公司实现营业收入3.31亿元（+50.22%）、归母净利润0.18亿元（+15.28%）、毛利率44.62%、净利率5.42%，可以看出公司业绩随下游需求复苏正在逐步修复。

整体来看，公司经营具有如下特点：

1.毛利率虽然下探但水平仍然较高，具有较强盈利能力：公司毛利率在2024年明显下探，核心在于成本端增速（+74%）快于收入增速（+50%）以及低毛利“其他业务”占比上升。但是近年来公司毛利率水平一直保持在50%左右，一方面因所处装备配套光器件行业毛利率相对较高；另一方面，随着公司外购产品逐步变为自主研制，有助于毛利率水平的提高。

2.重视研发投入，保持技术领先和产品竞争力：2021年以来公司研发支出提升幅度较大，公司十分注重研发投入，持续提高公司技术壁垒和产品竞争力。2024年研发投入约3388万元，比上年增长0.95%，占营业收入10.24%，主要因为公司产品、新工艺和新设备的研发投入，以及新产品设计费及设备折旧费增加所致。在近年不断加大研发投入，尤其是在高端技术领域，持续提升技术壁垒，保持其产品竞争力。具体而言：

（1）持续推进全自动化绕环机研发：完成第五代全自动绕环机样机研发工作，目前在不断优化样机基础功能设计，引入图像识别检测及自动绕环等功能，实现技术平台二次迭代，对技术平台绕环能力、信息集成能力进行全方位升级，为未来提高绕环全自动化的水平奠定基础，保持公司绕环技术在国内的领先水平，降低绕环生产成本。

（2）完善和优化高精度光纤陀螺研发测试平台:高精度光纤陀螺零偏稳定性研究（一期）项目顺利实现结题，实现了万分之七的光纤环和光模块的高精度测试能力，为后期超高精度光纤陀螺系统及系统的研发奠定了坚实基础。公司研制的“光纤陀螺仪萨格纳克干涉环智能测试系统”入选“金燧奖”中国光电仪器品牌榜第一轮名单，在检测仪器仪表方向进一步推动了国产化进程。

（3）知识产权成果：截至2025年6月，公司累计申请知识产权276项，其中169项为发明专利，97项为实用新型专利，5项外观设计专利，5项软件著作权。累计获得授权的知识产权为188项。

收入拆分来看，光纤环器件和特种光纤是主要收入产品。根据公司在招股说明书中披露的数据分析，公司特种相关产品主要是光纤环器件及特种光纤，新型材料、光器件设备及其他在民用领域占比更多。根据公司2024年年报，公司各项任务经营情况持续向好：

（1）光纤环器件收入整体较上年同期上升69.07%，光纤环器件增长的收入增幅主要得益于市场需求的增加，尤其是特种及民用领域对光纤环器件的需求持续增长；

随着光纤环市场需求增大，公司通过技术进步和生产规模化，有效提升产量与交付能力，满足客户新增需求，带动收入显著提升。光纤环产品亦为公司主要收入来源，伴随技术突破和订单增加，特别是在特种惯性导航系统中的应用，市场份额保持稳定。

（2）特种光纤收入整体较上年同期上升0.78%，主要因光纤环需求提升使公司生产的保偏光纤更多用于绕制光纤环后再对外出售，直接销售的特种光纤减少；但特种光纤在光纤环器件生产中仍居关键地位，并广泛用于高端光通信和光纤传感等领域，支撑其收入的稳定增长；同时，特种光纤凭借更高技术要求与较强竞争力，维持了相对较高的毛利率。

（3）新型材料收入整体较上年同期上升15.60%，主要系通信光缆市场的回暖，对涂覆材料需求量增加，涂覆材料产品销售收入增长明显；热控材料及其组件销售收入增加较快，主要为特种领域客户提供散热材料，具备较强的市场竞争力。

（4）光器件设备及其他整体较上年同期上升102.47%，主要系公司光纤环及特种光纤的制造和检测类设备订单增加，与国外的设备相比具有较高的性价比且性能优异，光器件设备类收入增速较快。

毛利率拆分来看，整体来看，光纤环器件和特种光纤是公司主要的盈利产品，尽管受到相关产品采购降价和产品售价调整的影响，毛利率有所下降，但仍保持了较为可观的盈利能力。新型材料的毛利率提升显著，主要得益于材料价格和采购成本的变化。相比之下，光器件设备和其他业务的毛利率相对较低，且其收入占比较小。

行业和产品：深耕光纤陀螺惯导领域，拓展特种光

纤应用领域，相变材料布局可期

行业情况：特种光纤光纤环应用广泛，相变材料形成新增长极。

公司主要产品光纤环及其主要材料保偏光纤主要应用于惯性导航领域的光纤陀螺。从上游至下游的配套关系来看，由保偏光纤绕制而成的光纤环是光纤陀螺的核心部件，光纤陀螺是特种光纤惯性导航系统的核心部件，广泛应用于装备的定位定向系统、姿态航向控制系统、罗经系统、制导导航控制系统等。除光纤陀螺的应用场景外，公司还积极拓展其在工业激光器、海洋监测、5G通信、智能电网等领域的应用。

贯彻“5+1聚焦同心圆”产业战略，发展三大增长曲线。公司在2025年半年报中明确了两层目标：其一，继续以光纤环为核心，打通并做深“纤-胶-环-模块-设备”的一体化微型产业链，形成特种光纤、特种光器件、高端装备、新型材料、光电系统、光电子计量的产品服务“5+1同心圆”布局并向下游系统/模块延伸，借助平台化与质量体系夯实惯性传感赛道地位；其二，三条增长曲线协同推进—第一曲线（传感）做强光纤陀螺/水听器配套与应用生态，第二曲线（传能）以掺镱、无源匹配、匀化、环形、大芯径等特种光纤与高规格毛细管为抓手服务激光、医疗、工业等场景，第三曲线（热管理/下一代光通信）持续从材料到系统布局以呼应高功率与大算力需求。公司已实质性“打通”并运行一体化链条，并将业务向惯性传感全产业链下游延伸，形成完整光模块产品线以解决系统级客户装配痛点；在第一曲线，围绕国家重大战略工程系统性扩大光纤环产能、建设柔性产线、拓展水听环深海探测与电流互感器延时环在水电工程的增量场景，以巩固技术壁垒与供给优势；在第二曲线，持续迭代特种光纤产品矩阵以支撑多行业应用；在第三曲线，结合材料/部件/系统的研发项目表与阶段性成果，显示热管理与新一代光通信方向处于加速落地进程中。

第一增长曲线：专注光纤陀螺综合解决方案，深耕惯性导航领域。根据公司2025年半年报，公司目前主要业务下游为惯性导航领域。从产业链角度，惯性导航分为上游器件层、中游系统层和下游应用层三个环节。其中上游器件层对惯性导航系统起到决定性作用，且其技术门槛高，是产业链的核心部分，即惯性传感器供应商及GNSS元器件供应商；产业链中游为惯性导航系统模块生产企业、GNSS模块生产企业及惯性组合导航系统集成商；产业链下游为需求端，即各种应用领域，包括特种领域和民用领域的各大终端客户。精确制导装备伴随战略储备及实战化训练消耗有望迎来快速放量，理论上在未来的军事竞争中对于导弹新增列装和各项性能要求都会进一步提高，现役导弹也会根据新的性能要求逐步更替。精确制导武器应用占比提升，种类也越来越多。由于精确制导武器具备命中精度高、杀伤范围大等特点，在现代战争中被广泛使用。除了部分只配备只有末制导的弹药外，如精确制导炸弹、末敏弹等，大部分的精确制导武器需要配惯性导航。从技术路线来看，光纤惯导目前是精确制导弹药里面主流的技术方向。

光纤陀螺是惯性技术研究领域的主流陀螺，用于测量物体的角速度，由光源、探测器、耦合器、Y波导、光纤环组件、光信息处理电路等部分构成。和其他类型陀螺相比，光纤陀螺具有启动时间短、结构简单、重量轻、环境适应能力强、耐真空、抗辐照、无活动部件等优点，已成为各种高技术武器装备制导和导航的惯性部件。目前，光纤陀螺朝着小型化、高精度、高稳定性的方向发展，市场需求量持续提升。

制导控制系统是火箭的“眼睛”，制导系统约占导弹总成本的40%，使用精确制导武器进行精确打击已成为支配战争进程和结果的主要手段。根据中国军事百科全书数据库，自主制导系统通常包含惯性制导、卫星制导、雷达制导、地图匹配制导等方式。根据《可应用于运载火箭上的组合制导方法研究》（陈新民等，宇航学报，2004年），惯性导航系统具有独立性强和抗干扰的特点，是飞机、战略战术导弹和运载火箭主要采用的导航方式运载火箭通常采用的导航系统有：惯性导航系统（INS），卫星导航系统（GPS/GLONASS组合，简称GNSS），星光导航系统（CNS）等。适合于运载火箭的组合制导方法主要有惯性导航+卫星导航组合制导、惯性导航+星光导航组合制导两种基本形式，根据《惯性/卫星组合导航系统载体姿态角速度提取方法》（陈坚等，弹箭与制导学报，2007年），应用具有完全自主性的惯性导航系统和和高精度卫星导航系统构成惯性/卫星组合导航系统，是最具有应用前景的组合导航架构。

远程火箭炮是一种提供大面积瞬时密集火力的战术武器，是陆军远程火力打击的骨干装备。远程火箭炮的使命任务是打击陆地战场上敌方战役战术纵深内的重要固定目标，战时可通过饱和打击，大量消耗对方防空反导资源，以数量来给予对方沉重打击，也可根据目标状态，灵活使用不同射程的远程火箭炮，有效打击处于不同射程内的各类目标，满足多样化的火力打击需求。远程火箭炮具有弹药成本较低，便于大量使用，操作简便以及便于快速发射的多种优势；与战术导弹相比，远程火箭弹使用更经济，效费比更高。根据新华网报道，多年来火箭炮一直是各国陆军倚重的重要装备，在一些热点地区的军事冲突中，火箭炮的作用仍不容小觑。例如俄乌冲突中，BM-21“冰雹”、BM-27“飓风”、BM-30“龙卷风”、M270“钢雨”、M142“海马斯”等火箭炮先后现身，俄军还使用了TOS-1A“日炙”喷火坦克，这种坦克本质上也是多管火箭炮系统，能发射携带温压弹头的火箭弹。作为远程火箭炮的核心敏感器，光纤陀螺构成的惯性导航大大提高了远程火箭炮的精准命中率，因而远火的列装与性能提升将直接带动光纤陀螺的需求增长。

第二增长曲线：拓展下游应用边界，打造特种光纤平台。特种光纤是指在特定的波长上使用，为了实现某特种功能而设计制造的光纤。特种光纤包括除常规通信光纤以外的具有特殊功能的各类光纤的总称。特种光纤与常规通信光纤在掺杂元素、工作波长、结构以及光学性能上差异较大，且根据不同的性质，应用也不同；特种光纤是光纤激光器中的关键原材料，同时也是激光传输最便捷的传输介质；特种光纤也可应用于光纤通信器件如光放大器、波长变换等光纤器件的制作；特种光纤还用于医疗光纤器件如内窥镜等，还有一些传感光纤器件可用于航空航天、石油化工等领域，如压力、温度等的传感探测器及光纤陀螺、水听器等。据普华有策公众号的《2025-2031年特种光纤行业产业链细分产品调研及前景研究预测报告》，我国特种光纤市场需求保持快速增长态势，市场规模不断扩大。国内特种光纤市场规模从2019年的43亿元增长至2023年的76亿元，2028年有望进一步攀升至131亿元，其中掺稀土光纤2023年的市场规模为26亿元，2028年预计增长至47亿元。

特种光纤和光纤环是光纤陀螺传感核心，成本约占光纤陀螺总成本36%，广泛应用于特种及民用领域。作为光纤陀螺的传感核心，光纤环用于测量物体偏转角度。与此同时，光纤环也是诸多重要的光纤传感应用系统中的光学敏感核心器件和重要延时器件，广泛应用于航天航空制导、海洋监测、智能电网、5G通信、石油钻探、地震监测、轨道交通等领域。根据2022年年报，按最典型的光纤陀螺计算，光纤环成本约占光纤陀螺总成本36%。随着我国北斗等一批新的民众应用逐步开放，民用导航、定位等市场需求进一步增加，光纤环作为导航的重要基础元器件，特种领域标准与民用标准将进一步融合，能带来更好的产品性能，应用潜力巨大。光纤陀螺具有精度高、无运动部件、可靠性高等特点，同时在同精度水平的传感器中价格相对较低，其应用前景十分广阔，新兴热点包括：

水听器可用于现代海军反潜作战及水下兵器试验检测，以及海洋勘探检。水听器敏感环用于干涉型光纤水听器，是将水声振动信号转换为光信号的水听敏感器件，具有小体积、高强度、高可靠性、低损耗、耐湿、耐盐、耐高压的性能特点。

光纤水听器具有灵敏度高、抗电磁干扰强、适宜远距离大范围监测等特点，既可用于现代海军反潜作战及水下兵器试验检测，又可用于海洋石油天然气勘探，也可用于海洋地震波检测以及海洋环境检测，能极大促进海洋事业的发展。由光纤水听器构成的海防传感网络系统，是目前正在开发的新型防卫系统，该系统已开始用于海上边防和重要地区的海防警戒；水声探潜方面，随着潜艇噪声降低，传统的电声纳探测器灵敏度接近极限值，光纤水听器也将大有用武之地。

未来，光纤水听网可组成由岸基光纤列阵水声综合探测系统、陆地地面卫星接收站以及空天探测卫星编织成的一张天、地、海的综合探测网，形成涵盖整个被探测区域的新型传感网络。目前，我国部分沿海地区的十四五规划中已经提出了推进海洋立体观测网建设目标，光纤水听器可能在海底观测网中得到大规模应用。

光纤激光显著优势，具有广阔的市场空间。激光器一般可按照增益介质、输出功率、工作方式、输出波长、脉冲宽度等来区分。按照增益介质（工作物质）分类，激光器的增益介质包括气体激光器、液体激光器和固体激光器，特定增益介质决定了激光波长、输出功率和应用领域。气体中具有代表性的是二氧化碳气体激光器，固体中具有代表性的包括红宝石激光器、半导体激光器、光纤激光器和YAG激光器等。光纤激光器工作的增益介质为掺稀土元素特种光纤。自从光纤激光器问世后，就成为激光领域最为活跃的研究方向之一。随着新型泵浦技术的采用和大功率半导体激光器制造技术的进一步发展成熟，光纤激光器得到了飞速发展。与传统的固体激光器相比，光纤激光器具有结构简单、阈值低、散热性能好、转换效率高、能耗低、光束质量好亮度高、光谱覆盖应用广等优点。根据《2025中国激光产业发展报告》，2024年全球激光设备市场销售收入约218亿美元，较2023年略有下降，中国激光设备市场销售收入为897亿元，同比下降1.4%，但全球市场份额升至56.6%。其中，光纤激光器市场销售收入为130.1亿元，同比下降4.3%，国产化占比高达86.2%，且万瓦级以上机型的销售趋势良好。激光焊接设备市场销售收入为122.5亿元，同比增长6.3%，预计2025年将增至125亿元。中国激光切割设备出口额为141亿元，同比增长2%，主要出口地区为山东、广东、江苏、湖北和上海，其中华中为2024年唯一实现正增长区域，武汉“光谷”表现突出。整体来看，激光产业呈现出市场集中度提升和技术创新的双重趋势，尤其是在光纤激光器和激光焊接设备领域。

空芯微结构光纤在低时延数据传输有巨大潜力。据公司2025年半年报，空芯微结构光纤可在没有实际芯材料的情况下进行光的传导，光的传播速度可比传统的实芯光纤快近46%，从而降低了传输延迟。此外，光信号与光纤结构之间的相互作用减少，可以传输更高的功率。因此空芯微结构光纤可比传统光纤以更快、更高效地进行传输数据。业界普遍认为这种光纤是未来光纤发展的重要方向。据OFS公司官网2024年2月底消息，诺基亚贝尔实验室的光网络专家在巴黎的一个实验室已经进行了空芯微结构光纤传输试验测试，展示了800Gb/s和1.2Tb/s的数据传输速率。实验室测试的初步结果显示，与传统光纤相比，空芯微结构光纤的延迟显著降低了30%以上，非线性效应也大大降低，具有突破实芯光纤非线性Shannon容量极限的潜力。空芯光纤技术最典型的应用是在办公场所或数据中心之间提供连接，在这些情况下，低延迟对业务服务至关重要。未来的发展方向是要改善空芯光纤的衰减性能和传输容量。

第三增长曲线：相变材料应用领域广阔，是公司未来发展新趋势。据《相变材料在热储能技术中的应用》（刘春轩等，2022），相变材料（PhaseChangeMaterials,PCM）是指在一定的温度范围内，通过吸收或释放热量，在固态和液态之间发生相变（如融化、凝固）的一类材料。相变过程伴随着显著的热量吸收或释放，即在相变温度附近，材料的温度变化会相对较小，但会释放或吸收大量的热量。这一特性使得相变材料在热能存储和热管理中具有重要应用。相变热管理材料通过利用相变过程中的热吸收和释放特性，实现对温度的控制和调节。相变热管理材料的工作原理是基于物质的相变过程。当材料从固态转变为液态时，需要吸收热量，这被称为相变潜热。相反，当材料从液态转变为固态时，会释放出相同的热量。这种相变过程的特性使得相变热管理材料成为一种理想的温度调节材料。

随着特种领域对温度控制的要求越来越高，相变储热温控技术是突“瓶颈”的重要技术：随着装备性能要求不断提升，导致电子器件的发热功率快速增加，温度控制已成为制约这些大国重器性能提升的技术“瓶颈”。相变储热温控技术具有控温精准、重量轻等优点，已成为新型装备高效温控的重要技术。据《武汉长盈通热控|热管理技术解决方案》（长盈通光电，2025）在航空航天领域内，长盈通提供超高焓值、高导热相变冷板，采用行业内超高焓值相变材料，芯片控温时间较传统产品可以提高20%以上；自研无机材料相变冷板，同比有机冷板，温度降低5℃，工作时长提升约57.4小时。

民用领域，热控材料的应用前景广阔。随着新能源汽车大规模推广，锂电池引发的爆炸事故频发，严重影响了新能源汽车的安全性。2024年5月27日，工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（征求意见稿），对动力电池的安全问题提出更高要求，做到电池发生热失控后完全不起火、不爆炸。而现阶段多条电池技术路线均包含一定的安全问题，包括固态电池也会存在热失控反应。热控公司以热化学储热材料为基础，开发应用于新能源汽车电池包的热不扩散材料，该材料具备“吸热+隔热”双重效果，大大延缓热量在电芯大面或侧面传递，大量试验数据显示，该材料在三元高镍、磷酸铁锂等电池体系的热失控试验中，均可做到单电芯级热不扩散。相变材料还可以拓展到降温消费品领域，采用先进的相变材料技术，为用户提供更舒适、更健康的生活体验，应用市场广阔。

生一升：深耕无源光器件，助力光模块发展，受益AI需求高景气。根据公司2025年10月13日发布的《关于发行股份及支付现金购买资产之发行结果暨股本变动的公告》，公司于2025年10月13日完成对武汉生一升光电100%股权收购，据武汉生一升光电官网，生一升是一家聚焦光通信器件的技术研究、产品开发、生产制造与服务的公司，公司定位于下游光模块用核心器件与高速多路光连接方案供应商，业务面向数据中心与电信传输等场景，公司主要生产研发无源内连光器件、光纤阵列器件FA（FiberArray）、高速并行光器件MT-FA、AWG（ArrayedWaveguideGrating）波分复用/解复用器件等无源光器件产品。

光通信是一种利用光信号作为信息载体的通信技术，它基于电通信技术发展而来。根据《光纤通信技术发展现状与展望》（谭忠伟、卢潮，中国工程科学,2020），与传统电通信相比，光通信拥有巨大的传输带宽、极低的传输损耗、较低的成本和高保真度等优势。光通信的核心在于使用光波作为载波，通过光纤作为传输介质，依靠光模块实现电光信号的转换，从而以光信号形式传输信息，具备信道带宽极宽、传输容量大、中继距离长和抗干扰能力强等多项优点。光通信凭借其卓越的性能，已经成为通信行业的主流通信方式，并广泛应用于数据中心、电信网络、光纤宽带等多个领域。光通信产业链上游主要为光模块核心部件，包括光芯片、光学元件及由各类光组件组成的光器件等，中游包括光模块、光纤光缆等，下游主要为光通信设备，其中光模块是光通信系统中的一类硬件设施，是光通信中的“信号转换中枢”。应用场景主要有数据中心和电信等，广泛应用于人工智能、云计算、智能交通、安防监控等使用场景。

光器件是光模块的重要组成部分，是衡量光通信技术水平的重要指标之一。据深企投研究公众号于2025年9月1日发布的《光通信器件行业深度研究：光无源器件各领域竞争格局及重点企业》，光器件性能优劣直接关联到光模块的传输速率、稳定性，以及整个光通信系统的传输质量。从功能维度看，光器件主要承担光信号连接、能量分路与合路、波长复用与解复用、光路转换、方向阻隔、光-电-光转换、光信号放大及调制等关键作用，是光通信系统中信号处理与传输的基础载体。根据是否需要外加能源驱动以及是否涉及光电转换，光器件可分为无源光器件与有源光器件两类。

光无源器件指无需外部能源驱动即可工作的光电子器件，仅通过光学原理（如反射、折射、衍射）被动处理光信号，实现对光信号传输、分配、滤波、隔离或耦合等功能，典型产品包括光纤连接器、光纤耦合器、光波分复用器、光衰减器及光隔离器等。武汉生一升光电的主要产品就是阵列波导光栅（AWG）型光波分复用器。

波分复用器（WDM）是一种将不同工作波长的光信号在一根光纤上合路传输（复用）或分路还原（解复用）的器件，从而实现单根光纤的传输容量提升。据深企投研究公众号于2025年9月1日发布的《光通信器件行业深度研究：光无源器件各领域竞争格局及重点企业》，按照波长，波分复用器主要分为稀疏波分复用（CWDM）和密集波分复用（DWDM）两类。CWDM波长间隔20nm，成本和功耗较低，适用于短距离城域网；DWDM波长间隔≤1.6nm，支持超多波长信道，适用于长距离干线网络和数据中心，需配合掺铒光纤放大器。按照实现技术，波分复用器包括薄膜滤波器（TFF）型、阵列波导光栅型、光纤光栅+环形器型等，其中TFF型在较低通道数的波分复用器（CWDM）中应用广泛，AWG型在高通道数、高集成度的应用场景（DWDM）中逐渐成为主流。2024年，全球器件级CWDM/DWDM模块市场规模预计在45-50亿美元之间。TFF薄膜滤波片和AWG芯片是波分复用器的核心元件。根据BusinessResearchInsights数据，2023年全球AWG芯片市场规模约为11.3亿美元，预计到2032年将达到28.9亿美元，复合年增速达11.1%。

AI服务器的应用带动光通信的发展。据LightCounting统计的各公司财报数据，2025年三季度云计算公司的资本开支，以及以太网光模块和DWDM传输设备的销售增长均超出预期。电信市场开始再次显现复苏迹象，但大部分增长与数据中心互连（DCI）基础设施相关。其中，旭创科技营收创新高，达到近14.3亿美元，同比增长57%，环比增长27%；Coherent公司营收同样创新高，为15.8亿美元，同比增长17%，环比增长3%；新易盛营收达8.48亿美元，同比增长153%，但环比下降4%，这是在第二季度异常强劲增长后的暂时回调；Arista公布的产品与服务营收创纪录地达到23亿美元，同比增长27%，环比增长5%；思科报告营收为149亿美元，同比增长8%，环比增长1%，其中，网络业务营收为78亿美元，同比增长15%，环比增长2%，这得益于服务提供商路由业务的高速增长；诺基亚在第三季度光网络业务表现强劲，同比增长19%；富士通的光产品营收同比增长21%，环比增长28%；Fabrinet公司DCI业务大幅增长，同比增长92%，环比增长29%。这些创纪录的营收主要由Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文的资本开支急剧增长推动。据中商产业研究院发布的《2025-2030年全球光模块产业深度研究及发展前景投资预测分析报告》显示，2020至2024年全球光模块市场规模由112亿美元增至178亿美元，复合年增长率为12.2%，预测2025年全球光模块市场规模将达到235亿美元，全球光模块市场增长的主要动力是AI集群应用对以太网光收发器的强劲需求，以及云服务厂商对其密集波分复用网络的升级等。

英伟达与北美云厂商的AI集群正在把数据中心网络从400G推向800G并启动1.6T试点，此举动拉动高速可插拔光模块的需求。英伟达在2025年公开路线中，提出硅光/CPO面向“后800G”时代以提升能效与带宽密度；LightCounting的以太网光学报告将800G与1.6T/3.2T纳入中长期预测并指出AI驱动的光互连新增需求将延续至2030年；同时CignalAI预计2025年800GbE光模块出货同比+60%、数据通信光器件收入超160亿美元，反映北美云厂商在前端以太网侧的强劲扩张；在后端DCI/城域侧，OIF已发布800ZR实施协议并在2025年完成多厂商互通白皮书，推动相干可插拔在云厂骨干与IPoDWDM场景落地；配套地，Dell’Oro报告显示2025年二季度全球光传送市场同比+14%，增长由解耦WDM与ZR/ZR+需求驱动。在AI服务器/云数据中心拉动下，光模块正从400G迈向800G量产并启动1.6T试点，预计2027年后1.6T将进入加速期。

国内云厂与数据中心当前采购仍以400G为主、800G逐步放量。2025年国内市场在数据流量与AI训练集群扩容带动下，400G/800G需求持续上升，其中400G年需求被多家渠道指向数百万只量级，讯石观察称2025年400G需求将大幅提升，反映出“存量400G升级+新增集群建设”并行的格局。同时，中际旭创2025年半年报称400G与800G需求显著增长，新易盛在2025年多次投资者关系交流活动中表示800G占比上升。国内2025年的主线仍是400G规模化交付，同时在头部互联网与设备商推动下，800G进入爬坡期并向关键场景渗透，整体需求结构“以400G为底、800G增量”为特征。

公司凭借供应光器件的优势，与国内众多公司达成合作。据武汉生一升光电的官网披露，公司目前已与多家头部光模块/光通信企业建立合作关系，主要包括：光迅科技、烽火通信、海信宽带、永鼎光电子、仕佳光子等。生一升的产品定位于光模块内部的高速多路光连接与分合波环节，处于行业从400G向800G/1.6T升级的核心受益位置，高速光模块对低损耗、精密耦合、光路稳定性要求提升，使无源光器件的重要性显著增强，公司在这一环节具备技术积累与规模制造优势。最后，在客户持续向更高速率、低功耗封装（如LPO、CPO、硅光耦合等）迁移的过程中，生一升具备微光学结构、精密耦合组件、AWG组件等方向的工艺拓展能力，有望在新一代模块架构中进一步提升价值量与客户粘性。

公司产品：5+1聚焦同心圆，光纤环为核心布局一体化微型产业链。

公司以光纤环等特种光器件为核心，致力于“5+1聚焦同心圆”的产业战略，形成包括光器件相关的特种光纤、新型材料、机电设备、光电系统和计量检测服务在内的产业战略布局，打通“环、纤、胶、模块、设备”一体化微型产业链，涵盖四大产品类别，即光纤环器件（含光模块）、特种光纤（含特种光缆）、新型材料、光器件设备及其他附件备件。

公司主营业务以销售光纤环和保偏光纤为主，根据公司2024年年报中披露的主要经营模式，订单主要来自于惯性导航行业的科研院所。以某采用光纤惯性导航技术的装备产品为整机，公司作为三级配套商或三级配套商的供应商向客户销售光纤环或保偏光纤，客户（二级/三级配套商）利用光纤环生产光纤陀螺，或者利用保偏光纤绕制光纤环后生产光纤陀螺，进而销售给一级配套商应用到惯性导航系统中，再把惯性导航系统销售给总体单位。

光纤环器件及特种光纤为公司主要产品，光纤环产品定制化程度高，自产特种光纤主要为熊猫型保偏光纤。近年来，两项核心产品的产量持续提升，显示下游需求旺盛。根据招股说明书披露，光纤环方面，2020年产能利用率较低主要受疫情影响，2022年1-6月因订单充沛，产能利用率接近饱和；熊猫型保偏光纤方面，2021年产量较2019年翻三倍以上。

1.光纤环器件：公司拥有稳定的规模化生产交付能力和较强的定制化能力，现有光纤环产品涵盖四大类、六小类，200多种型号，较早在国内建成专业的大型光纤环生产基地，主要客户覆盖科研院校和相关企业。

2.特种光纤

公司现有的特种光纤产品包括两大类、十小类，近100种型号，自产特种光纤主要为熊猫型保偏光纤，实现了实芯光子晶体光纤以及保偏光子晶体光纤的批量制备，突破了国外厂商垄断的局面，保偏光子晶体光纤单批次拉丝长度达到30公里，技术能力达到国际先进水平。目前公司已在自产特种光纤方面取得重要进展。根据公司年报，2020年至2024年公司自产特种光纤收入占比分别为27.86、25.26%、34.72%、32.11%、21.54%。

公司绕环用保偏光纤产品多方面性能指标均具备竞争优势。在衰减指标方面，公司两种波长光纤的衰减指标均优于或等于可比公司数据，表明其等传输性能更好；在拍长指标方面，公司两种波长光纤的拍长指标均优于或等于可比公司数据，表明其等双折射性能更好；在串音指标方面，公司与长飞光纤的光纤在不同型号上各有优劣；在模场直径偏差和外径偏差指标方面，公司相关控制精度优于或等于可比公司，光纤几何一致性和均匀性更好，更利于绕环；在工作温度方面，公司绕环用保偏光纤工作温度范围为-50~+105℃，多数型号公司产品比可比公司产品的工作温度范围更宽、适应性更广，只在60-100型号上长飞光纤的特定耐高温产品温度范围更大。而与国外保偏光纤产品对比，以工作波长1550nm、包层直径80μm及涂层直径165μm的保偏光纤为例，公司该型号产品在衰减、拍长、涂覆直径等性能指标方面也具有一定优势。

3.新型材料

1）光纤陀螺用胶粘剂起到将光纤粘合并整齐排列的作用，其性能、涂覆方式、均匀度、固化方式、收缩率等因素都会影响光纤环的性能。光纤陀螺应用环境越来越复杂，部分特种领域应用场景甚至要求光纤陀螺在-60~90℃范围内具有良好的精度。因此，光纤陀螺用胶粘剂还需具备耐低温、耐高温的产品特性。公司自主研发了光纤环用胶粘剂，使光纤环能够承受-55~85℃的工作温度并实现长期使用，达到国内领先水平；

2）涂覆材料是光纤光缆生产中的主要原材料之一，公司生产的涂覆材料具有着色鲜艳、固化速度快、产品稳定不易分层等特点。

3）相变材料包括有机相变材料、无机相变材料、电池热失控防护材料、相变散热器、储热储冷热管理系统以及民用日用品等。公司聚焦小体积、高集成度、高功率的各类发热器件的热控技术领域的前沿要求，具备专业的热控系统全流程开发设计制造能力，针对复杂工况提供散热、隔热等热管理整体解决方案。

4.特种线缆：特种线缆是具有特殊性能、结构和用途的光电缆，广泛应用于电力、新能源、航空航天、海洋工程等领域。

5.光器件设备及其他

公司全资子公司长盈通计量研发并生产出用于自身技术特点的光纤环及特种光纤生产、检测设备，进一步提升光纤环和特种光纤的质量稳定性、技术先进性。同时将部分通用设备及定制化设备对外出售，以满足客户生产或试验用设备配套需求。

格局：应用领域和配套层级差异化，国内“光纤环”

一）市场格局：应用领域和配套层级差异化，光纤陀螺惯导市占率高。市场格局呈现应用领域和配套层级差异化的格局。上市公司层面，公司的同行业可比上市公司包括长飞光纤、星网宇达、光库科技、理工导航和晨曦航空。公司与长飞光纤和光库科技存在产品应用领域的差异，星网宇达、理工导航和晨曦航空则属于公司的下游应用领域。

市场占有率方面，根据招股说明书，目前国内从事光纤陀螺惯导及配套业务会员单位已超过80家，其中2021年生产光纤陀螺轴数排名前列的单位17家占国内光纤陀螺产品业务市场份额90%以上，其中12家为公司客户。根据中国惯性技术学会出具的《光纤陀螺市场分布情况》排名情况，以及通过访谈获得的2021年公司占其采购比例的大致情况，可以看出，公司在国内从事光纤陀螺惯导及配套业务的部分客户市占率处于较高水平。

打通一体化微型产业链，与航天科工等单位长期合作。

据公司2024年年报披露，公司致力于开拓以特种惯性导航领域为主的光纤环及其主要材料特种光纤的高新技术产业化应用，同时围绕光纤环上下游形成以光纤环等特种光器件为核心，在光器件适用的特种光纤、新型材料、机电设备等相关领域同步发展、相互促进的产业格局。主要竞争优势如下：

1.公司的光纤环及保偏光纤已进入特种定型产品的供应体系，公司具备光纤环及特种光纤系列产品的定制化量产能力，与相关集团下属惯性导航科研生产单位建立了良好的业务合作关系。

2.公司相关产品属于特种领域重要基础元器件领域，公司生产的惯性传感用光纤等特种光纤、光纤陀螺环绕环机、陀螺组件、光纤预制棒等产品被列入国外出口管制清单，公司长期致力于该领域的技术研发，推动光纤陀螺工程化、产业化发展。

3.公司打通了“环-纤-胶-模块-设备”一体化微型产业链，以光纤环等特种光器件为核心，致力于“5+1聚焦同心圆”的产业战略，形成包括光器件相关的特种光纤、新型材料、机电设备、光电系统和计量检测服务在内的产业战略布局，打通“环、纤、胶、模块、设备”一体化微型产业链，相关产业领域完善布局，各业务互相促进，有利于业务领域的拓展和盈利能力的提升，进一步做大做强。

4.公司自产特种光纤产品市场开拓取得显著进展。特种光纤是光纤器件的关键原材料，快速发展的同时国产化空间较大。目前公司已在自产特种光纤方面取得重要进展，公司自产特种光纤主要为熊猫型保偏光纤，实现了实芯光子晶体光纤以及保偏光子晶体光纤的批量制备，突破了国外厂商垄断的局面。

5.公司收购武汉生一升光电，进军光通信领域。光器件是光模块的重要组成部分，是衡量光通信技术水平的重要指标之一，光器件性能优劣直接关联到光模块的传输速率、稳定性，以及整个光通信系统的传输质量。武汉生一升光电的主要产品就是阵列波导光栅（AWG）型光波分复用器。

8.39亿元募集资金助力发展进一步提速。公司于2022年12月12日登陆科创板，发行价格35.67元/股，对应公司2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为48.61倍。募集资金总额8.39亿元，投资项目围绕公司主营业务开展，拟投入特种光纤光缆、光器件产能建设项目及研发中心建设项目和补充流动资金，是基于公司多年积累的技术优势，对公司现有业务进行的产能扩展、产品系列扩充和配套研发体系的完善，有利于公司进一步扩大生产经营规模、持续丰富产品结构、提升研发创新能力、提高对客户的响应速度、增强公司的持续经营能力。根据2024年年报，截至报告期末累计投入募集资金2.81亿元。募资主要用于“特种光纤光缆、光器件产能建设及研发中心建设”和“补充流动资金/还贷”。截至2024年报告期末，累计投入募集资金4.0199亿元，其中累计投入超募资金1.21亿元；当年投入1.8393亿元。分项目看：主项目“特种光纤光缆、光器件产能建设及研发中心建设”累计投入1.81亿元，进度41.13%；“补充流动资金/还贷”累计投入1.00亿元，进度100%。

1）专注光纤陀螺综合解决方案，深耕惯性导航领域，开拓相变材料第二增长曲线。光纤陀螺是光纤惯性导航系统的核心部件，广泛应用于精确制导领域；相变材料是相变储热温控技术的核心部件，是新型装备高效温控的重要技术，有望形成未来新增长极。

2）拓展多领域下游应用边界，打造特种光纤平台。公司布局的水听器、通信、数据中心以及光纤激光等重点光纤领域对特种光纤需求持续增长；相变材料应用领域同样广阔。

3）人工智能与数据中心需求快速增长，并购生一升拓展光通信领域。武汉生一升所处光器件环节是光模块上游，受益β需求拉动和绑定大客户。

公司在特种惯性导航领域具有重要配套地位，且属于特种领域重要基础元器件领域，以及公司在产业链上下游的延伸拓展和应用领域的持续开拓方面存在新增长点，一体化微型产业链发展可期，同时上市后可进一步提升产业化能力。

（1）光纤环器件方面，光纤环是光纤陀螺传感核心，广泛应用于特种及民用领域，是公司核心产品之一。公司拥有稳定的规模化生产交付能力和较强的定制化能力。虽然近期受到特种领域下游客户订单计划阶段性放缓，但随着下游需求节奏逐步明确，业绩有望逐步回暖改善。

（2）特种光纤方面，公司已在自产特种光纤方面取得重要进展，预计未来将受益于相关产业的快速发展和国产替代进程。随着下游特种领域需求节奏逐步明确，业绩有望逐步回暖改善。同时公司积极布局民用通信领域，有望于未来两至三年内形成新增量，公司特种光纤产品处于业务开拓阶段，毛利率水平较高，随业务持续开拓，规模逐步扩大，预计毛利率在稳定的同时略有下降。

（3）新型材料方面，目前业务规模较小，大部分为公司主要产品配套。

（4）光器件设备及其他方面，目前业务规模较小，产品分为自用和外销，面向海外客户销售的毛利率水平较高。

以特种惯性导航领域和光纤产品为范围，公司的同行业可比上市公司包括长飞光纤（光纤及光纤预制棒）、光库科技（光纤激光器件）、理工导航（惯性导航系统及核心部件）、仕佳光子（光芯片及器件等），但公司与可比公司在下游应用领域和产业链层级存在差异。具体而言：

1）产业链层级方面，理工导航和公司均从事特种惯性导航领域相关业务，但属于公司的下游环节，在产业链层级方面存在差异；

2）产品和应用领域方面，长飞光纤、光库科技与公司产品同属于光纤器件类别，但应用领域存在一定区别。相比长飞光纤覆盖通信行业的各类光纤及光纤预制棒，公司更专注特种领域以及高端产品的研制和应用，光库科技主要应用于光纤激光器、激光雷达、无人驾驶等领域，专注高端细分领域的应用，估值较高或因收购安捷迅未并表。仕佳光子与武汉生一升部分产品同属于光器件类别，仕佳光子产品更多元，涵盖无源、有源、室内光缆、线缆高分子材料等。

考虑公司在特种惯性导航领域具有重要配套地位，以及公司收购生一升后拓展光通信领域，受益人工智能与数据中心需求快速增长，一体化微型产业链发展可期。

参考资料：

20251125-广发证券-长盈通：聚焦特种光纤、相变材料，景气成长可期