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市场震荡调整，创业板指跌超1%，此前一度涨超1.5%。沪深两市成交额1.71万亿，较上一个交易日缩量177亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3800只个股下跌。从板块来看，算力硬件概念局部活跃，中富电路20cm涨停。银行板块逆势走强，中国银行、工商银行均续创历史新高。光刻胶概念延续强势，国风新材2连板，百川股份涨停。下跌方面，美容护理、旅游酒店、食品、零售等泛消费方向集体走弱，南侨食品、天马科技触及跌停，国联水产、水羊股份、益客食品等多股大跌。

板块方面，海南、银行等板块涨幅居前，美容护理、光伏设备、食品加工等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.4%，深成指跌0.76%，创业板指跌1.12%。

涨停天梯榜：

【7连板】九牧王

【5连板】航天发展、中水渔业

【4连板】榕基软件

【3连板】大为股份

【2连板】深中华 A、国风新材、古麒绒材、英利汽车、梦天家居

【反包走势】新宏泽

消息面：

券商再现大合并！中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券今起停牌

11月19日晚间，中国国际金融股份有限公司、东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。

英伟达Q3财报全面超预期黄仁勋：云端GPU已经全部售罄

财报显示，英伟达第三财季营收为570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元；净利润为319.1亿美元，同比大涨65%，经调整后的每股收益为1.30美元，高于市场预期的1.25美元。英伟达CEO黄仁勋还在声明中提到：“云端GPU已经全部售罄。”

有机硅核心产品涨价20%融资客重点埋伏6股！年内17家公司增持金额超10亿元

国内有机硅DMC市场迎来强势反弹，据隆众资讯消息，11月19日，华中、华北及华东地区主流有机硅核心产品DMC价格涨至13200元/吨，较10月末价格涨2200元/吨，涨幅达到20%。今年11月18日较去年末获融资客加仓超过30%的硅能源概念股有6只，包括特变电工、高测股份等。

美联储10月会议纪要：决策者对12月是否降息存在较大分歧

美东时间周三（11月19日），美联储公布了10月28日至29日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。会议纪要显示，决策者对12月是否继续降息存在较大分歧。金融市场此前普遍预计美联储将在12月会议上继续降息25个基点，但美联储主席鲍威尔在10月会议后的新闻发布会上表示，12月降息并非板上钉钉。

机构策略：

开源证券：券商板块估值仍在低位，继续看好战略性增配机会

开源证券研报表示，券商行业方面，景气度有望延续，估值仍在低位，看好板块战略性增配机会。“十五五”顶层设计对资本市场定调积极，券商有望持续分享发展红利；内生增长导向下本轮头部券商ROE有望明显扩张，板块估值仍在低位，继续看好战略性增配机会，关注后续交易量和政策端催化。保险行业方面，业绩和负债端展望乐观，关注资产端弹性释放。业绩端高基数下同比扩张，权益弹性突出；人身险负债端边际改善，财险COR同比回落。展望2026年，保持高ROE，负债端有望稳健增长，关注利率催化。

中信证券：关注以多模态为代表的应用机会，同步关注模型发展带来的算力新需求

中信证券研报表示，Gemini 3 Pro在多模态理解和逻辑推理两大关键能力上显著提升，其中多模态性能有显著领先，应持续关注原生多模态技术发展带来的产业变化，以及多模态推理带来的全新应用场景机会。Agent相关能力升级符合预期，在长文本检索、任务流程规划等方面形成亮点，结合模型能力和开发平台升级，更好支持细分场景的Agent开发落地。Coding方面以前端开发为主要方向，相关效果值得期待。建议关注以多模态为代表的应用机会，同步关注模型发展带来的算力新需求：1）多模态；2）Agent；3）算力产业链。

五矿证券：锂电材料行业供需改善，产业供需紧平衡有望延续

五矿证券研报称，根据五矿证券对锂电材料各上市公司2025年三季报的梳理，产业主要变化为：从供给侧四要素看，盈利能力情况看，2025年第三季度各板块几无总体亏损，首次扭亏，但部分板块盈利仍较差；资本开支情况看，多环节资本开支增速同比出现增长；现金流情况看，行业现金流情况略有好转，但宁德时代占比较大。从库存角度看，当前库存水平相对合理，2025第三季度存货/总资产指标环比增长。从需求侧来看，储能需求超预期，2025年1—9月全球储能电池出货428Gwh，同比增长90.7%。1—9月，我国动力和其他电池累计销量为1067.2Gwh，累计同比增长55.8%。从供需上看：2025需求旺季出现部分环节涨价，头部企业产能紧张，供需出现紧平衡状态。展望2026年，储能需求有望超预期，叠加动力需求保持较高增速，供需紧平衡有望延续并有所强化。综合行业趋势研判：基于2025第三季度各因素考量，五矿证券认为锂电材料行业供需改善，产业供需紧平衡有望延续，新周期延续。

浙商证券：2026年A股进入“系统性慢涨”二阶段

浙商证券2026年资本市场峰会主论坛在上海举行，峰会上，浙商证券明确三大核心判断：2026年中国经济有望实现“开门红”，宏观政策回归常态并聚焦新质生产力；A股已进入“更慢，更系统”的“系统性慢涨”第二阶段，上证指数将呈“N”形走势；投资主线聚焦消费、科技成长、高端制造等方向，同时把握红利资产的压舱石作用。

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