事件：2024 年4 月22 日晚间，公司发布《2024 年一季度报告》，2024 年Q1公司实现营业收入7.46 亿元，同比增长41.36%，实现归母净利润0.62 亿元，同比增长146.93%，实现扣非归母净利润0.54 亿元，同比增长169.65%，实现EPS0.11 元，同比增长175.00%。

业绩超预期，2024 年Q1 公司营收、归母净利润实现高速增长。2024 年Q1公司实现营业收入7.46 亿元，同比增长41.36%，实现归母净利润0.62 亿元，同比增长146.93%，实现扣非归母净利润0.54 亿元，同比增长169.65%，实现EPS0.11 元，同比增长83.33%。2024 年Q1 公司营业收入、净利润高速增长主要系机房温控节能产品收入增加（预计系公司间接蒸发冷相关产品在互联网客户侧持续顺利交付）。

经营性现金流持续向好。公司2024Q1 经营活动产生的现金流量净额为0.56亿元，同比增加198.31%，主要系公司购买商品与接受劳务支付的现金增加；投资活动产生的现金流量净额为-1.08 亿元，同比减少69.88%，主要系收到其他与投资活动有关的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额为0.13 亿元，同比下降78.13%，主要系支付其他与筹资活动有关的现金增加。

公司毛利率、净利率水平保持稳定。2024 年Q1 公司实现毛利率水平29.51%，同比下降3.22pct，实现净利率水平8.26%，同比增长0.53 pct，系短期业务正常波动。

费用管控良好，四项费用率同比下降5.52pct。2024 年Q1 公司四项费用率为21.63%，同比下降5.52pct，其中销售费用/管理费用/研发费用/财务费用同比+6.58%/+11.10%/+24.57%/-22.36%，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为7.31%/4.77%/8.75%/0.81% ， 同比-2.38pct/-1.30pct/-1.18pct/-0.66pct。

投资建议：平台化温控解决方案龙头，“机房+机柜双轮驱动”。当前公司已形成基于统一技术和业务平台基础上的多细分领域布局，兼具差异化门槛与规模效应双重优势。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为5.09 亿元、6.70亿元、8.79 亿元，对应 EPS 分别为0.89 元、1.18 元、1.55 元，对应PE 为33.7 倍、25.6 倍、19.5 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：原材料价格风险、产业竞争加剧风险、液冷技术进展不及预期。