|机构调研|

投资顾问：于鑫 登记编号：A0740622030003

本期(2025.5.17——2025.5.23)机构共调研664家上市公司(上周调研1117家)，调研数量回归平均水位。

聚焦本周机构调研的公司，博众精工调研总数居首，有106家机构参与；其次为厦门钨业、博思软件，有超百家机构参与。

受调研标的市场分布

受调研标的流通市值分布

图片来源：ifind，九方金融研究所

博众精工本周关注度最高，结合《投资者关系活动记录表》相关内容，2025年一季度亏损的主要原因是公司订单增加，费用前置且设备尚未进入验收期。

在消费电子领域，公司颠覆性地推出覆盖整个FATP段的柔性模块化生产线，自动化设备及产线已实现覆盖包括手机、平板电脑、TWS蓝牙耳机、智能手表、笔记本电脑、AR/MR/VR设备、电子雾化等全系列产品。

旗下博众仪器通过自主研发，率先突破关键技术，实现高稳定度直流高压电源自主研制与产业化，填补了国内空白。透射电子显微镜产品已经推出Bozhon

F200 TEM和Bozhon

T200

TEM的第二代产品，有望在2025年启动交付；博众仪器首台高稳定度低纹波直流高压电源成功通过中国科学院某研究所客户的现场验收，此外，粤港澳大湾区（广东）国创中心粒子应用中心200kV直流高压电源等其他客户的产品也将陆续交付；200kV高稳定度低纹波直流高压电源成功通过中国科学院西安光学精密机械研究所现场验收。

从行业分布来看，机械设备行业关注度继续领先，行业内有72家上市公司接受调研，环比有所回落；随后为电子、基础化工、医药生物行业，均有超50家上市公司接受调研。

目前的社融、PMI数据表明制造业需求、投资端承受一定短期压力。对于内需方面，政策有希望更有力度，更加连续。对于外需方面，仍需观察关税风波后，海外需求波动和企业盈利的双重波动。机械行业子版块变化包括：

（1）工程机械：4月挖机内销中大挖开始加快，挖机出口整体超预期，其中一带一路地区表现较好；根据小松投资者关系，FY24年业绩超预期，FY25年增长级在拉美/欧洲；根据卡特投资者关系，25Q1卡特量价双杀利润下滑明显，但是经销商去库进入尾声+订单高增。

（2）AIDC：25Q1腾讯、阿里资本开支实现同比高增；磁悬浮压缩机成为行业新的发展方向，根据“液冷与冷液”公众号，今年磁悬浮压缩机的市场需求迎来迅速增长，丹佛斯24年国内相关收入增长三倍，预计今年增速至少为50%左右。

（3）轨交设备：铁路投资力度保持稳健增长，旅客出行需求持续旺盛，铁路客流保持高位，铁路货运处于稳步复苏趋势。

（4）可控核聚变：BEST项目进入总装阶段，总装工作是BEST装置建造过程中最关键的环节之一。

（5）人形机器人：由于轻量化涉及到续航、耐用性、安全性等，机器人朝着轻量化发展是必然趋势，工程塑料、镁铝合金等在机器人上的用量会越来越多，“以塑代钢”正在发生。

（6）锂电设备：锂电设备公司逐渐走出行业底部，一方面以宁德为代表的行业龙头开始扩产，另一方面固态、复合集流体等新技术持续渗透。

本周调研公司中，流通市值超百亿的包括豪迈科技、华工科技、利欧股份、英维克、宏华数科、沈阳机床、博众精工、汉威科技、雷赛智能。

受调研个股行业分布

图片来源：ifind，九方金融研究所

最新机构首次关注股票方面，近5日共有39份研报对上市公司进行首次覆盖。其中15家获得明确的目标价格，包括蓝特光学、智微智能、博众精工、中联重科、时代电气等。

本周机构首次关注股票(节选)

代码 名称 机构名称 最新 目标价位 最新收盘价

688127.SH 蓝特光学 华泰金融 买入 33.60 22.51

001339.SZ 智微智能 国信证券 优于大市 59.90至65.89 47.55

688097.SH 博众精工 华创证券 强推 34.80 25.25

000157.SZ 中联重科 麦高证券 买入 9.15 7.18

688187.SH 时代电气 国泰海通 增持 56.55 44.60

002484.SZ 江海股份 华泰金融 买入 22.60 18.28

002392.SZ 北京利尔 华泰金融 买入 7.59 6.17

000400.SZ 许继电气 华泰金融 买入 26.41 21.54

688114.SH 华大智造 华泰金融 买入 88.00 73.59

图片来源：ifind，九方金融研究所

博众精工获华创证券“强推”评级，看好力度较大，结合相关研报，看好公司的国内3C自动化领先地位，并逐步拓展新能源、半导体业务、低空经济及具身智能机器人业务，多领域协同发展。具体来看：

公司国内3C自动化设备领先企业，多赛道业务布局

博众精工是一家专注于研发和创新的技术驱动型企业，深耕智能制造装备领域，主要从事自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹（治）具等产品,亦可为客户提供智能工厂的整体解决方案;下游涵盖消费电子、新能源汽车、半导体、低空经济、具身智能机器人等领域。

2018-2024年，公司营收从25.18亿元增长至49.54亿元，CAGR为11.94%；归母净利润从3.23亿元增长至3.98亿元，CAGR为3.54%。

消费电子：受益消费电子创新周期，纵向延伸业务范围

1）纵向延伸：消费电子是公司的核心业务领域，公司设备从后段整机组装与测试环节，纵向延伸至前端零部件、模组段的组装、检测、量测、测试等环节。

2）创新周期：消费电子新一轮创新周期启动，AI、折叠屏及XR或为创新趋势，博众精工作为3C自动化设备领先企业，或将受益。

新能源：布局多项业务赛道，拓展公司成长空间

1）锂电设备：公司提供的锂电设备产品有切叠一体机、注液机、自动装配线及解决方案等。

2）充换电站：近些年，新能源车销量增长较快，保有量也随之提升，公司积极布局乘用车充换电站、商用车充换电站、充换电核心零部件、智能控制系统等产品。

3）汽车电子&汽车零部件领域：公司在汽车电驱领域、汽车电子领域、汽车结构零部件领域深耕多年，致力提供一体化解决方案。

半导体：积极布局封装领域，公司战略重点拓展方向

子公司博众半导体依托博众精工在工业装备智造领域的经验，聚焦封装测试，布局贴片（共晶，固晶）、AOI检测等设备。

其他业务：多个产品矩阵布局，不断拓宽下游应用领域

1）核心零部件：该业务由子公司灵猴机器人承接，形成了机器视觉系统、直驱系统、工业机器人、移动机器人等多产品矩阵，此外，公司还承接了行业知名客户批量化轮式机器人制造代工业务并顺利交付；2024年子公司苏州灵猴收入2.47亿元，同比+20.33%。

2）低空经济：该业务由子公司博众机器人承接，主要产品为空地一体全域巡航信息共享系统；政策赋能，前景可期。

近5日有21家公司获得券商调高评级，包括科德数控、网宿科技、天味食品、通富微电、菲利华、南极电商等。

本周机构首次关注股票(节选)

代码 名称 机构名称 最新 上次 目标价位 最新收盘价

688305.SH 科德数控 华泰金融 买入 增持 106.47 71.86

300017.SZ 网宿科技 中信证券 买入 增持 15.00 10.41

603317.SH 天味食品 华创证券 强推 推荐 16.00 11.58

002156.SZ 通富微电 中信证券 买入 增持 32.00 23.55

300395.SZ 菲利华 中航证券 买入 买入 56.00 43.00

002127.SZ 南极电商 华泰证券 买入 增持 6.00 4.61

图片来源：ifind，九方金融研究所

附表：被调研数量大于50的公司列表

证券代码 证券名称 被调研数量 ROIC（TTM）(%) 流通市值（亿元） 所属申万行业

688097.SH 博众精工 106 7 112 机械设备

600549.SH 厦门钨业 103 6 277 有色金属

300525.SZ 博思软件 102 10 92 计算机

600745.SH 闻泰科技 97 -5 437 电子

301009.SZ 可靠股份 95 2 18 美容护理

000988.SZ 华工科技 89 10 421 机械设备

003036.SZ 泰坦股份 64 5 30 机械设备

000048.SZ 京基智农 62 12 86 房地产

000543.SZ 皖能电力 62 4 168 公用事业

688273.SH 麦澜德 62 8 11 医药生物

600422.SH 昆药集团 52 10 122 医药生物

图片来源：ifind，九方金融研究所

参考研报：

20250522-华创证券-博众精工-深度研究报告：3C自动化设备领先企业，积极拓展新兴领域

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