拨备计提压力下降驱动业绩增速提升。2026 上半年，实现营收24.7 亿元，同比下降5.2%，较一季度降幅扩大约0.8 个百分点；实现归母净利润10.2亿元，同比增长3.8%，较一季度增速提升约1.3 个百分点。

归母净利润增速提升主要是公司资产质量向好，拨备计提压力减轻。上半年资产减值损失同比下降18.7%，期末拨备覆盖率325%，较年初下降3.8 个百分点，较3 月末提升4.4 个百分点。

净息差环比企稳，其他非息收入拖累营收。上半年利息净收入同比降0.3%，较一季度增速下降1.1 个百分点，主要是规模扩张略有放缓。公司披露上半年净息差1.35%，同比下降8bps，与1 季度持平。上半年非息收入同比下降12.5%，主要受其他非息收入同比下降14%拖累。

规模增速略有放缓，小微定力稳固。期末资产总额2371 亿元，贷款总额1571亿元，存款总额1888 亿元，较年初分别增长了4.35%、5.88%和6.16%。贷款净额占总资产比重为64.33%，较年初提升约0.9 个百分点。公司小微定力稳固，期末母公司涉农及小微贷款余额1350 亿元，较年初增长6.08%；普惠型小微企业贷款增速9.40%。

结构上，期末对公贷款较年初增长8.8%，占贷款总额的57.2%，较年初提升约1.54 个百分点；零售贷款较年初微增0.6%，占贷款总额的27.7%，较年初下降约1.45 个百分点。

不良率稳定，前瞻指标持续向好。公司不良率持续稳定在0.94%，加回核销和处置后的不良生成率0.94%，同比下降了17bps。期末，逾期率1.74%,较年初下降6bps，关注率1.15%，较年初下降15bps，持续向好。

投资建议：我们维持2026-2028 年归母净利润20.8/21.8/23.4 亿元预测，对应同比增速为5.0%/5.1%/7.1%，当前股价对应2026-2028 年PB 值为0.54x/0.50x/0.46x，维持“中性”评级。

风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。