各项业务稳健增长 ，净利润受到政府补贴退坡影响有所下滑。公司2024 年实现营业收入224.01 亿元，YoY+11.05%，归母净利润9.71 亿元，YoY-29.13%，下滑的原因主要是2024 年部分研发投入增加、政府补助减少以及理财收益及资金收益减少所致。分业务板块来看：智能控制部件收入102.74 亿元，占比45.86%，YoY+20.37%，其中家用电器控制器营收同比增长65.64%。智能终端及应用收入116.27 亿元，占比51.90%，YoY+4.23%。教育业务受客户预算收紧等因素影响，实现收入50.54 亿元，YoY-8.75%；企业服务业务受市场需求疲软等因素影响，实现收入15.82 亿元，YoY-2.60%。海外业务实现收入 43.48 亿元，同比增长 16.83%。2025Q1 来看，公司营业总收入50.05 亿元，YoY+11.35%；归母净利润1.62 亿元，YoY-9.23%，下滑原因和2024 年基本一致。

教育领域“高频次运用”、“个性化需求”的特征与AIGC 高度契合，25年AI+教育有望爆发。教育领域天然适用大模型，目前已经处在发展的第二、三阶段（个性化辅导和主动辅导学习），虚拟老师的第四阶段也将在不远后实现。传统教学模式下，基于有限资源的标准化教学内容产品，以及教育消费者的个性化需求存在内在矛盾，尤其是具有“听说读写”全方位学习需求的语言教育。AIGC 以其低成本个性化定制的强大功能有望化解这一矛盾，与教育需求之间高度契合。

加速推进教育数字化,希沃AI 赋能教育场景真应用。2024 年10 月，希沃教学大模型升级至2.0 版本，在算力、数据、算法、场景方面做了大量的技术扩展和优化，包括构建全学科的检索，增强生成库；并将知识图谱与向量数据库结合使用，帮助生成式人工智能更好地理解和处理语义信息，解决幻觉问题，从而提高生成结果的准确性。希沃教学大模型作为希沃自主研发的教育专用垂类大模型，具有对比通用行业大模型更优的专业性与准确性。而豆包、通义千问、DeepSeek 等大模型开放的技术架构、出色的逻辑推理能力，与希沃AI 技术有较强的适配性，二者结合将更有针对性地解决AI 在复杂教育场景中落地遇到的问题，成为升级“AI+教育”的技术底座。

盈利预测：预计公司2025-2027 年营业收入至249.69、280.22、318.64亿元，归母净利润分别为12.16、15.19、18.05 亿元，给予“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧，AI教育发展不及预期，关税冲突升级