事件：2026 年8 月27 日，公司发布2026 年半年度报告，2026H1 实现营业收入143.89亿元，同比增长36.20%；实现归母净利润15.21 亿元，同比增长282.44%；实现扣非归母净利润9.82 亿元，同比增长246.34%。单季度看，2026Q2 实现营业收入81.86 亿元，同比增长47.22%、环比增长31.96%；实现归母净利润12.74 亿元，同比增长440.45%、环比增长415.99%；实现扣非归母净利润7.92 亿元，同比增长341.60%、环比增长316.09%。

产品结构优化叠加运营提效，Q2 盈利能力显著改善。2026H1 公司综合毛利率为23.71%，同比提升3.19pct；单Q2 综合毛利率为25.94%，同比提升5.56pct、环比提升5.19pct，主要受业务结构优化、策略性备货形成成本优势以及研发设计和供应链管理提效推动。Q2销售、管理及研发费用率合计环比下降2.61pct，费用效率提升与经营杠杆释放推动扣非归母净利率同比提升6.45pct 至9.67%。此外，2026H1 公司实现公允价值变动收益5.13亿元，主要系所持其他非流动金融资产产生的账面浮动收益。

智能控制部件收入及毛利率同步提升，新领域加速放量。2026H1 公司智能控制部件业务实现收入88.80 亿元，同比增长61.54%，收入占比提升至61.72%；毛利率同比提升7.56pct 至21.57%，成为本期业绩增长的核心驱动力。传统液晶显示主控板卡和家用电器控制器业务受益于市场及客户拓展，继续夯实业务基本盘。汽车电子收入同比增长371.48%至9.09 亿元，当前主要由智能座舱核心控制板贡献，下半年新增定点项目量产及车载功放音响控制器逐步放量有望延续高增；电力电子则将向大功率产品及海外新兴市场进一步拓展。

教育业务稳健托底，企业服务与出海贡献增量。2026H1 公司教育品牌业务保持平稳，希沃交互智能平板国内教育市场出货份额提升至45.5%，行业领先地位进一步巩固。公司以教室AI 基础设施改造为抓手，形成“算力—终端—应用”一体化解决方案，希沃课堂智能反馈系统已覆盖超7,000 所学校，教育AI 加速落地。企业服务品牌业务收入同比增长38.43%，国内加快向医疗、金融、能源、运营商等重点行业渗透，海外依托微软TeamsRooms 认证及本地化运营能力持续拓展，MAXHUB 出海收入同比增长50.42%。

投资建议：公司显示板卡及家用电器控制器受益于客户和品类拓展，有望稳健增长；汽车电子定点项目量产、电力电子海外拓展、MAXHUB 出海及教育AI 落地有望贡献业绩弹性。

我们预计公司2026-2028 年归母净利润为24.2、28.2、36.1 亿元，对应PE 为14/12/9X，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、其他非流动金融资产损益波动风险等。