公司发布2026 年中报。26H1 营收143.89 亿元，同比+36.20%；归母净利润15.21 亿元，同比+282.44%；扣非归母净利润9.82 亿元，同比+246.34%。

板卡类业务较快增长，教育、商显保持国内领先地位。公司液晶电视主控板卡受出货量增长及存储涨价推动公司提价的双重拉动，26H1 实现营收46 亿元，同比增长49.15%；家电控制器持续拓展客户并进入批量交付阶段，26H1 实现营收16.8 亿元，同比增长29.07%。教育领域，希沃交互智能平板26H1 国内份额达45.5%，保持行业领先，希沃教学终端、希沃录播等品类持续放量。商显领域，MAXHUB 行业解决方案结合渠道布局优化已取得积极成效，海外市场依托微软Teams 认证终端优势及营销网络的持续深化，上半年实现快速增长。

新业务快速放量。26H1 汽车电子业务实现营收9.1 亿元，同比增长371.48%，主要得益于智能座舱核心控制板的规模化交付放量。此外，车载功放已在多品牌车型完成定点，随着后续定点车型陆续量产、叠加车灯控制器等新品持续推出，公司汽车电子业务有望从单一产品向多产品矩阵拓展，打开新的增长空间。电力电子聚焦户用储能逆变器与UPS，上半年受益于海外新兴市场需求旺盛，实现较快增长；未来随着公司向企业级机房等更高功率场景延伸，成长空间有望进一步打开。

盈利预测及估值。我们认为，公司板卡和智能终端两大主业保持稳健增长，从上半年来看教育和商显业务均有明显回暖。汽车电子、电力电子等新业务已开始放量，有望成为公司增长“第三极”。此外，存储涨价对公司利润端的正向拉动有望在一段时间内持续。我们调整2026-2028 年营业收入为304.6/361.7/418.7 亿元（前值为298/361.7/436.5 亿元），调整2026-2028 年归母净利润为26.9/27.9/28.6 亿元（前值为13.2/17/21.7 亿元），维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、AI 产品研发及推广不及预期、原材料成本波动等风险。