今年以来，小金属市场迎来显著上涨行情，锑、铋、钴等品种价格涨幅尤为突出，其中锑价近日连创历史新高。小金属的涨价潮也带来相应股票的大涨，华钰矿业、宜安科技今年以来均涨逾80%，走势远超大盘。

分析人士表示，在供需偏紧的情况下，锑价、钴价中枢仍有望进一步上移，小金属价格弹性可期，战略小金属有望迎来价值重估。

多种小金属涨价

长江有色金属网数据显示，以3月12日最新报价计算，今年以来，锑价累计上涨约90%，近日连创历史新高;铋价累计上涨超80%至七年高位;钴价累计上涨超60%。此外，镍、锶等小金属也频频涨价。

不断上涨的小金属价格离不开消息面因素的影响。2024年8月15日，商务部、海关总署联合发布公告，决定对部分锑、超硬材料相关物项实施出口管制，自2024年9月15日起正式实施。2024年12月3日，商务部再度发布公告，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。2025年2月19日，工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法》与《稀土产品信息追溯管理办法》的征求意见稿。2025年2月22日，刚果(金)战略矿产市场监管局(ARECOMS)理事会决定对地区内所有采矿活动产出的钴实施为时四个月的临时出口禁令，该禁令对象适用于所有生产商，包括工业开采、半工业开采、小规模开采、小型矿山开采、手工开采等，三个月后将评估政策效果并决定是否调整。

中金公司有色金属行业首席分析师齐丁表示，锑矿产量占全球比例约为10%的极地黄金，2025年锑供应或将大幅收缩，进一步加剧供应紧张态势。

平安期货表示，近期，有色金属价格整体呈现震荡上行的走势，除小金属自身的供需因素外，宏观层面的利好也为行业发展提供了强劲支撑。从国际环境来看，美国2月ADP就业人数变动远低于市场预期，非农数据同样走弱，美联储降息预期升温，美元指数下滑至近4个月低点。

相关股票股价持续上行

小金属价格的大涨也带动了相应股票的上涨。Wind数据显示，截至3月12日，Wind小金属指数今年以来累计涨逾20%，3月12日的高点创近两年新高。今年以来，小金属板块内华钰矿业、宜安科技均累计涨逾80%，三祥新材、湖南黄金均累计涨逾50%，东方锆业累计涨逾40%，红星发展、罗平锌电、道氏技术、翔鹭钨业均累计涨逾30%，华友钴业、寒锐钴业均累计涨逾20%。

湖南黄金近日在回复投资者提问时表示，锑价上涨对公司业绩有正向影响。

资金面上，小金属概念股也被资金加仓。Wind数据显示，截至3月11日，今年以来宜安科技、华钰矿业、洛阳钼业、华友钴业融资净买入金额均超3亿元，道氏技术、赣锋锂业、寒锐钴业、湖南黄金融资净买入金额均超2亿元。

对于小金属价格走势，券商人士认为，后续锑价、钴价或仍延续上行态势。

中信证券金属行业首席分析师敖翀表示，刚果(金)钴出口禁令推动国内钴厂商惜售情绪浓厚，甚至停止报价，导致钴价大幅上涨。钴市场已经从“预期短缺”转为“实质短缺”，钴价短期上涨态势仍未结束。如果刚果(金)在禁令结束后施行出口配额制，未来钴供应量或不及预期，钴价中枢仍有望抬高。

齐丁表示，进口矿收缩及需求持续向好有望进一步推升国内锑价。长期看，受益于光伏新增装机量的持续增长及双玻组件渗透率的提升，光伏玻璃用锑量有望保持增长;以旧换新政策的实施有望提升阻燃剂领域用锑量。预计2025-2027年锑供需缺口分别为-2.8万吨、-2.5万吨、-2.9万吨，供需或持续偏紧，锑价中枢有望进一步上移。

国盛证券有色金属行业首席分析师张航认为，短期锑价或进入上行通道。中长期看，锑行业供需基本面足够优秀，同时地缘博弈下锑的战略金属属性凸显，行政管控或放大供需矛盾，锑价将维持高位运行。把持优质资源的矿企有望长期受益于锑行业景气度向上，建议关注。

中泰证券有色金属行业首席分析师谢鸿鹤表示，国内政策持续发力，小金属价格弹性可期，战略小金属有望迎来价值重估，更加推荐供给较为刚性的品种：稀土、锡、锑等。