事件：公司发布26 年一季报，26Q1 年实现营业收入15.83 亿元，同比+2.94%,实现归母净利2.31 亿元，同比+29.48%，实现扣非归母净利2.04亿元，同比+30.45%。

毛利率同比提升。26Q1 实现毛利率31.82%，同比+3.35pct。

费用率保持稳定。26Q1 期间费用率为16.27%，同比+0.10pct，其中销售费用率为11.20%，同比-0.03pct，管理费用率为3.43%，同比-0.01pct。

盈利能力显著提升，增长质量更高。26Q1 归母净利率为14.58%，同比+2.99pct，扣非归母净利率为12.88%，同比+2.72pct。

深耕大单品战略，全渠道合作实现高质量发展。目前公司已成功塑造大魔王魔芋素毛肚（25 年魔芋营收超17 亿）和蛋皇鹌鹑蛋（25 年营收超6亿）两大品类品牌，且持续推新不断丰富产品矩阵，同时布局豆制品、海味零食等潜力单品，豆制品与农心集团联合研发推出辛辣豆腐，海味零食高蛋白鳕鱼卷上架山姆渠道。通过聚焦品类品牌，公司盈利能力不断提升，增长质量更高。

投资建议：公司聚焦品类品牌发展，收缩电商低毛利产品，不断优化渠道结构，盈利能力不断提升。我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为66.75/77.06/89.22 亿元，分别同比增长15.84%/15.44%/15.79%，预计公司2026-2028 年实现归母净利润9.37/11.24/13.50 亿元，分别同比增长25.19%/19.98%/20.09%，对应26-28 年PE 为15.8/13.1/10.9X，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：渠道拓展不及预期，食品安全问题，品牌建设不及预期等