投资要点

公司发布公告

公司于7 月20 日发布公告，董事长提议使用1.5-3.0 亿元公司自有资金和/或自筹资金回购股份，回购价格不超过董事会审议前30 个交易日均价的150%，股份拟用于员工持股计划或股权激励。

点评

大额回购提议，彰显管理层长期发展信心。此次管理层提议的1.5-3.0亿元回购，是为了维护广大投资者利益，增强投资者对公司的投资信心，同时为了进一步建立健全公司长效激励机制，促进公司健康可持续发展，兼具信心传递与长效激励双重意义，凸显出管理层对公司价值的认可与底气。

回购股份有望完善长效激励体系，绑定核心人才。公司深耕锂电池精密结构件主业，同时前瞻布局人形机器人核心零部件新兴赛道，需要持续搭建高层次、高技能人才梯队。此次大额回购将用于股权激励/员工持股计划，有利于绑定核心技术人才、激发团队活力。

公司为锂电池结构件全球龙头，主业受益于下游动力+储能双轮驱动呈现高增态势，机器人业务卡位核心零部件赛道，目前已投资建设泰国谐波减速机生产基地，有望成为人形机器人重点厂商谐波减速器的核心供应商。

盈利与预测

公司是全球锂电池精密结构件领军者，主业受益于动力及储能电池需求增长，与此同时，公司布局以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节和灵巧手等多维产品，积极拥抱人形机器人新兴产业。预计2026-2028 年营业收入分别为200.62 亿元、260.49 亿元和338.31 亿元，同比增长31.87%、29.84%和29.87%，对应归母净利润分别为23.96 亿元、31.29 亿元和40.08 亿元，同比增长35.83%、30.59%和28.08%。基于2026 年7 月20 日收盘价计算PE 为20 倍、16 倍和12倍，维持“买入”评级。

风险提示

机器人量产节奏不及预期风险；宏观经济波动及产业政策变化风险；原材料价格波动较大风险。