事件描述

麦格米特发布2026 年半年报，26H1 实现营业收入60.61 亿元，同比+29.68%；实现归母净利润2.52 亿元，同比+45.21%；26Q2 单季度实现营收32.73 亿元，同比+38.85%；实现归母净利润1.37 亿元，同比+107.11%。

事件评论

六大事业群稳步发展。公司六大事业群各业务均实现稳步向好发展，经营规模持续扩张，在数据中心需求带动下，电源板块尤其增长明显。在公司平台与资源的协同下，多业务多产品取得阶段性进展，已初步达到预期效果，步入新的发展阶段。2026 年上半年公司总销售收入同比增长率为29.68%，公司核心竞争力、市场地位、经营韧性与抗风险能力均进一步增强。在营业利润方面，受2026 年上半年电力电子行业上游部分原材料的供应偏紧的影响，公司毛利率略有降低，营业利润同比增长27.03%，略低于销售收入增长率。

海外发展顺利，公司积极布局。2026 年上半年，公司业务进一步向海外市场拓展，实现直接海外收入21.80 亿元，同比增长45.49%，直接海外收入占销售总收入比例为35.97%，另实现了占销售总收入比例超7%的间接海外收入，公司供应海外地区需求产生的总收入（直接+间接）占比合计约43%，海外销售规模快速扩张，国际竞争力逐步提升。公司已将“加速海外布局、扩展海外市场”当作未来发展的重要战略方向，公司致力于抓住不同国家地区的行业需求与发展机遇，提前布局产能与市场资源，积极寻求与各行业国际龙头客户建立深度合作的机会，推动公司各项业务站上国际舞台，持续扩大全球销售收入规模。

AIDC 业务已见成效，平台化布局增量显著。公司聚焦AI 算力基础设施核心领域，面对未来3-5 年数据中心架构的发展趋势，在电源领域目前公司已逐步完善“模块——机架——整柜”一体化供电方案，可覆盖千瓦级至兆瓦级AI 电力需求。公司已同步在全球行业内的上中下游全链条客户端实现全面覆盖对接并陆续形成供应准入，并从2026 年一季度开始陆续实现批量持续交付。作为英伟达指定的数据中心电源推荐提供商之一，公司积极参与英伟达Blackwell、Vera Rubin 系列及下一代数据中心架构的电源系统及高压直流供电方案的创新设计与生态建设。在英伟达生态体系之外，公司也积极拓展全球AI 数据中心算力建设的其他多样化供电需求。公司凭借深厚的技术积累、快速的研发响应能力、高效的技术平台协同能力和对应用场景的深入理解，已陆续深入国际多家大型云厂商供应链，为其提供定制化的AIDC 配套电源开发与供应服务，各定制化项目均进展良好，预计未来随着全球AIDC 电源市场需求的进一步扩张，公司将收获更多的市场机会与销售份额。

维持“买入”评级。公司是目前少数具备高功率高效率数据中心电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商，随着国内外AIDC 需求的推动，数据中心供电方案相关业务将成为公司发展的重要增长点。预计2026-2027 年归母净利润8.4、17.8 亿元，对应PE 分别为88、41 倍。维持“买入”评级。

风险提示

1、AI 数据中心投资规划不及预期风险；

2、电源技术革新的风险。