公司发布2019 年业绩快报，实现营业收入28.60 亿元，同比增长373.48%；实现归母净利润8.81 亿元，同比增长3971.65%。

ETC 政策推动营业收入高速增长。国家大力推进取消全国高速公路省界收费站工程建设，以及推动ETC 电子标签的普及应用，路侧天线和电子标签等ETC相关设备市场需求较上年同期大幅增长，公司ETC 相关产品销售量同比大幅增加，导致全年营业收入同比大幅增加。

5G 时代车路协同需求驱动公司未来发展。公司于2019 年8 月与腾讯科技（深圳）有限公司签署了《战略合作框架协议》。双方利用各自的优势，未来将在V2X、多传感器融合、车路协同及自动驾驶以及基于智能网联系统云端的车载终端服务展开深度合作。面向5G 时代，公司在路测、智能车载终端以及管理平台领域储备多项产品技术，将成为未来重要的新增长点。

投资建议：预计公司2019-2020 年EPS 分别为7.32 元、6.66 元，给予买入-A评级，6 个月目标价100 元。

风险提示：ETC 政策推广力度弱于预期；行业竞争加剧。