事件:

10 月27 日，伟隆股份发布2025 年三季报：2025 年前三季度，公司实现营业收入4.58 亿元，同比增长16.90%；实现归母净利润1.03 亿元，同比增长14.98%；实现扣非归母净利润0.96 亿元，同比增长13.23%。

投资要点:

2025Q3 营收同比增长23.36%，扣非归母净利润同比增长21.36%。

2025Q3，公司实现营业收入1.86 亿元，同比增长23.36%（为2024Q1 以来单季度营收最高增速）；实现归母净利润0.44 亿元，同比增长14.78%；实现扣非归母净利润0.42 亿元，同比增长21.36%。

2025Q3 实现2018 年以来单季度最高毛利率水平，2025 前三季度毛利率同比略降。2025Q3，公司毛利率为43.04%，同比提升2.03pct，为2018 年以来单季度最高毛利率。2025 年前三季度，公司毛利率为40.91%，同比下降0.24pct；公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.38/-0.51/+0.12/+1.14pct；以上变动共同导致公司净利率同比下降0.28pct 至22.37%。

盈利预测和投资评级我们认为，公司在研发设计能力、品牌影响力、资质认证、产品质量、大型工程给排水阀门开发及设计实施经验、客户资源等方面均具有明显的竞争优势。同时，公司于2018 年开始参与供用数据中心基础设施建设中使用的相关阀门，产品广泛应用于印尼数据中心以及北美数据中心，在细分领域保持领先地位。

我们预期公司2025/2026/2027 年营业收入分别为6.69/8.05/9.72 亿元，归母净利润分别为1.45/1.77/2.22 亿元，对应PE 分别为27/22/18倍，维持“增持”评级。

风险提示新增订单规模不及预期；海外经营风险；新领域业务拓展不及预期；毛利率下滑风险；新建产能投产与达产进度不及预期风险；二级市场股票价格大幅波动风险。